黃金，危險(xiǎn)了嗎 銀行警示投資風(fēng)險(xiǎn)！近日多家銀行發(fā)布公告，警示黃金投資風(fēng)險(xiǎn)。國際金價(jià)在沖高至3509.9美元/盎司后，連續(xù)幾天出現(xiàn)調(diào)整。未來一段時(shí)間內(nèi)，金價(jià)將如何演變？投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)有多大？

回顧歷史，2015年底時(shí)，金價(jià)約為1060美元/盎司。近十年來，金價(jià)上漲了三倍。相比之下，中國房產(chǎn)在2000年至2015年間大幅跑贏黃金，但在2015年至2025年間表現(xiàn)不佳。許多城市的房?jī)r(jià)已經(jīng)跌回2015年或2016年的水平，只有少數(shù)大城市的新核心區(qū)仍有超過50%的漲幅。

造成這種變化的主要原因是房子供應(yīng)量過大。地方政府為了增加收入，不斷增加土地供應(yīng)；開發(fā)商則熱衷于擴(kuò)大產(chǎn)能，追求銷售額。高峰期時(shí)，碧桂園、恒大、萬科等企業(yè)的年銷售額接近甚至超過7000億元。而在西方國家，房地產(chǎn)行業(yè)更像是“手工行業(yè)”，很少有超級(jí)開發(fā)商和大規(guī)模小區(qū)，供應(yīng)量波動(dòng)不大。而在中國，房地產(chǎn)是工業(yè)化大生產(chǎn)，一個(gè)小區(qū)動(dòng)輒幾千套、上萬套房子。

黃金則是一種天然通縮資產(chǎn)。每年產(chǎn)量有限，理論上被開采提煉出來的黃金不斷增長(zhǎng)，但實(shí)際上卻不斷消失。因?yàn)辄S金貴重且易于藏匿轉(zhuǎn)移，往往被人藏起來，并隨著所有者的逝去而消失。自然界稀缺、人世間通縮的黃金，在更長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)會(huì)表現(xiàn)出其價(jià)值。而房地產(chǎn)的價(jià)值則在城鎮(zhèn)化率從低位到高位提升中凸顯，隨著人口紅利終結(jié)和城鎮(zhèn)化率達(dá)到高位，其價(jià)值出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

未來只有少數(shù)政治地位最高、經(jīng)濟(jì)總量最大、有外來人口的中心城市，房地產(chǎn)仍然有價(jià)值。中國人配置黃金的時(shí)代才剛剛開始。目前中國民間持有的黃金量大約只有印度的一半。由于國家不允許投資加密貨幣，加上換匯額度有限和外幣在國內(nèi)缺少投資渠道，黃金成為14億中國人的避險(xiǎn)工具。

從長(zhǎng)期來看，黃金是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，值得每個(gè)家庭配置。實(shí)物金條雖然流動(dòng)性不好，但避險(xiǎn)功能較強(qiáng)。短期炒作黃金風(fēng)險(xiǎn)較大，很難抓住理想價(jià)位。

最近黃金價(jià)格出現(xiàn)顯著調(diào)整，主要是因?yàn)樘乩势债?dāng)選美國總統(tǒng)。市場(chǎng)原本預(yù)測(cè)哈里斯將獲勝，因此對(duì)特朗普當(dāng)選感到意外，導(dǎo)致黃金連跌兩周。特朗普當(dāng)選時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為他將提高美國關(guān)稅，刺激通脹，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束降息進(jìn)入加息周期，從而推高美元，使黃金價(jià)格下跌。然而，當(dāng)特朗普推出對(duì)等關(guān)稅政策時(shí)，市場(chǎng)又擔(dān)心這將給美國經(jīng)濟(jì)帶來全面衰退，導(dǎo)致美元指數(shù)大跌，避險(xiǎn)資金涌入黃金，推動(dòng)金價(jià)創(chuàng)下歷史新高。近期，特朗普態(tài)度軟化，不再威脅解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，導(dǎo)致黃金價(jià)格連跌四天。

接下來的情況難以預(yù)測(cè)。如果中美能結(jié)束關(guān)稅爭(zhēng)端，黃金價(jià)格可能會(huì)回落。但特朗普的行為難以預(yù)測(cè)，即使他自己也無法確定24小時(shí)后的決定。因此，黃金價(jià)格仍充滿不確定性。盡管美聯(lián)儲(chǔ)可能降息對(duì)黃金有利，但如果關(guān)稅風(fēng)波降溫，對(duì)金價(jià)的壓制作用會(huì)更大。因此，接下來可能會(huì)出現(xiàn)較好的做空黃金機(jī)會(huì)，但具體時(shí)間點(diǎn)難以預(yù)測(cè)。對(duì)于長(zhǎng)線持有實(shí)物黃金的人來說，可以繼續(xù)持有，不受這些短期波動(dòng)影響。而對(duì)于加杠桿炒黃金衍生品的人，風(fēng)險(xiǎn)較大。