高關(guān)稅或是壓倒美債的最后一根稻草美債危機(jī)加劇

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2025-04-29 12:10:43 百家號(hào)

美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)康納利曾說(shuō)：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題?！边@句話揭示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)他國(guó)的影響。從歷史上看，美國(guó)在多數(shù)時(shí)間里依賴債務(wù)發(fā)展。

最近，特朗普政府的關(guān)稅政策導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)遭遇歷史性拋售。10年期美債收益率一度飆升近50個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下自2001年初以來(lái)的最大單周漲幅，30年期美國(guó)國(guó)債收益率甚至突破了5%關(guān)口。這背后反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的多重問題。

美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模迅速膨脹，目前已超過36.2萬(wàn)億美元，人均負(fù)債高達(dá)10.8萬(wàn)美元。白宮預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，聯(lián)邦政府債務(wù)利息已超過軍費(fèi)開支，成為最大支出。此外，美債的質(zhì)量也受到質(zhì)疑，惠譽(yù)將美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA降至AA+，穆迪也將其評(píng)級(jí)展望調(diào)至“負(fù)面”。

美債的增長(zhǎng)速度驚人。從美國(guó)建國(guó)以來(lái)的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，美債達(dá)到100億美元用了127年，但從1917年美國(guó)債務(wù)法通過后，債務(wù)累積速度加快。近年來(lái)，每年增加約1萬(wàn)億。

美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)率和赤字率均遠(yuǎn)超國(guó)際警戒線。截至2024年末，美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)率超過123%，赤字率高達(dá)6.36%。這引發(fā)了對(duì)美債可持續(xù)性的擔(dān)憂，特別是在特朗普政府實(shí)施高關(guān)稅政策的情況下。

今年有9萬(wàn)多億美債到期，需要借新還舊。其中大部分是2020年以來(lái)低利率發(fā)行的，現(xiàn)在以高利率償還將大幅增加政府財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金價(jià)格快速上漲，最高達(dá)到3500美元/盎司。

一些對(duì)沖基金通過“基差交易”套利，但因市場(chǎng)波動(dòng)加劇被迫平倉(cāng)，導(dǎo)致美債價(jià)格暴跌、收益率飆升。這種拋售進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂與恐慌。美債收益率上升的原因是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)、美元和美債的信任危機(jī)。

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