高關稅或是壓倒美債的最后一根稻草美債危機加劇

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2025-04-29 12:10:43 百家號

美國前財政部長康納利曾說：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題?！边@句話揭示了美國經(jīng)濟政策對他國的影響。從歷史上看，美國在多數(shù)時間里依賴債務發(fā)展。

最近，特朗普政府的關稅政策導致美國國債市場遭遇歷史性拋售。10年期美債收益率一度飆升近50個基點，創(chuàng)下自2001年初以來的最大單周漲幅，30年期美國國債收益率甚至突破了5%關口。這背后反映出美國經(jīng)濟面臨的多重問題。

美國政府債務規(guī)模迅速膨脹，目前已超過36.2萬億美元，人均負債高達10.8萬美元。白宮預算辦公室預計，聯(lián)邦政府債務利息已超過軍費開支，成為最大支出。此外，美債的質(zhì)量也受到質(zhì)疑，惠譽將美國主權債務評級從AAA降至AA+，穆迪也將其評級展望調(diào)至“負面”。

美債的增長速度驚人。從美國建國以來的歷史數(shù)據(jù)來看，美債達到100億美元用了127年，但從1917年美國債務法通過后，債務累積速度加快。近年來，每年增加約1萬億。

美國聯(lián)邦政府的債務率和赤字率均遠超國際警戒線。截至2024年末，美國聯(lián)邦政府的債務率超過123%，赤字率高達6.36%。這引發(fā)了對美債可持續(xù)性的擔憂，特別是在特朗普政府實施高關稅政策的情況下。

今年有9萬多億美債到期，需要借新還舊。其中大部分是2020年以來低利率發(fā)行的，現(xiàn)在以高利率償還將大幅增加政府財務負擔。作為避險資產(chǎn)，黃金價格快速上漲，最高達到3500美元/盎司。

一些對沖基金通過“基差交易”套利，但因市場波動加劇被迫平倉，導致美債價格暴跌、收益率飆升。這種拋售進一步加劇了市場擔憂與恐慌。美債收益率上升的原因是市場對美國、美元和美債的信任危機。

美債收益率上升引發(fā)了一系列連鎖反應。美國三大股指從“特朗普交易”轉(zhuǎn)向“特朗普衰退”。今年4月份，特朗普的高關稅引發(fā)了全球金融市場的巨幅動蕩，市場出現(xiàn)恐慌性拋售，跌幅在16%-21%不等，接近或已步入技術性衰退。

美國國債出現(xiàn)了長短期收益率倒掛現(xiàn)象，即長期收益率低于短期收益率。歷史經(jīng)驗顯示，這種倒掛現(xiàn)象通常預示著經(jīng)濟衰退或金融危機。例如，2020年美債收益率倒掛引發(fā)短暫危機，隨后美聯(lián)儲降息并實施無限量化寬松政策挽救了市場。類似的例子還包括2008年金融危機、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫等。

高關稅引發(fā)的美債巨震刷新了人們對無風險收益產(chǎn)品——美國國債的認知。美債收益率變化對全球金融市場影響巨大。近期美國股債匯三殺也引發(fā)了全球金融市場巨震，反映出世界各國對美國經(jīng)貿(mào)經(jīng)濟政策和美元信用的信任危機正在強化。

高關稅會逐步推升高通脹，而高通脹需要高利率來控制，高利率又推升了美債收益率，疊加高債務帶來了高風險。各大機構預測美國經(jīng)濟衰退概率在上升，高關稅可能成為壓垮美債的最后一根稻草。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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