受關(guān)稅前進口激增和消費支出疲軟影響，美國經(jīng)濟第一季度下滑0.3%，這是自2022年以來的首次收縮。4月30日，美國經(jīng)濟分析局公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)通脹調(diào)整后的GDP下降0.3%，不及預(yù)期的-0.2%，較前值2.4%大幅回落，遠低于前兩年約3%的平均增長率。

消費者支出占美國經(jīng)濟總活動的約三分之二，以1.8%的速度增長。一季度個人消費支出(PCE)年化季環(huán)比初值為1.8%，超出預(yù)期的1.2%，但不及前值4%。經(jīng)通脹調(diào)整后的一季度核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年化季環(huán)比初值3.5%，超出預(yù)期的3.1%，前值為2.6%。

數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指期貨跌幅擴大，納指期貨日內(nèi)跌1.39%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌0.95%，道指期貨跌0.45%，美債收益率短線走高，10年期國債收益率現(xiàn)漲1bp，報4.187%。

進口激增創(chuàng)下五年最大增幅，凈出口拖累GDP近5個百分點。第一季度實際GDP的下降主要反映了進口增加和政府支出減少，這些變化被投資、消費支出和出口的增加部分抵消。具體來看，凈出口拖累GDP接近5個百分點，是有記錄以來最多的。最新的GDP數(shù)據(jù)顯示，進口年增長率約為41%，為近五年來最大增幅。因為這些商品和服務(wù)不是在美國生產(chǎn)的，所以它們會從GDP中減去。經(jīng)濟學(xué)家認為，貿(mào)易逆差的急劇擴大將在第二季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

通常，進口商品會進入倉庫或直接進入店面。然而，報告顯示，本季度企業(yè)庫存對GDP的貢獻率為2.25個百分點，為2021年底以來的最高水平。分析指出，最近的進口可能會在未來幾個月轉(zhuǎn)化成更高的庫存，再加上貿(mào)易逆差的縮小，或?qū)⑻嵴竦诙径鹊腉DP。

報告中唯一的亮點是企業(yè)設(shè)備支出，折合年率增長了22.5%。除了波音公司罷工結(jié)束幾個月后商用飛機出貨量激增外，信息處理設(shè)備和計算機的產(chǎn)量也大幅增長。政府支出自2022年來首次出現(xiàn)負增長，下降1.4%，為2022年以來首次下降，主要受國防支出8%下降的影響。

GDP數(shù)據(jù)突顯出，在擴大關(guān)稅之前，企業(yè)爭相確保商品安全。分析預(yù)期，美國今年陷入衰退的可能性幾乎為50%。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，更高的關(guān)稅將導(dǎo)致供應(yīng)沖擊，對企業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)，并導(dǎo)致需求回落，更高的價格將資金緊張的美國人推向懸崖邊緣。消費者也越來越擔(dān)心關(guān)稅會對勞動力市場造成影響，并推高生活成本。

核心PCE加速至一年來最高，但消費信心大幅惡化。由于貿(mào)易和庫存的波動有時會扭曲整體GDP，經(jīng)濟學(xué)家更傾向于關(guān)注私人購買者的最終銷售額，以更好地了解需求。GDP報告顯示，備受關(guān)注的基礎(chǔ)通脹指標(biāo)第一季度加速至3.5%，為一年來最高。消費者支出的增長是由服務(wù)支出的廣泛增長和非耐用品支出的回升推動的。

然而，目前多項消費者信心調(diào)查大幅下滑，引發(fā)了人們對家庭能否為經(jīng)濟提供更多動力的質(zhì)疑。低收入消費者已然面臨高物價帶來的困境，而富裕人群則因今年的股價下跌而遭遇重創(chuàng)。經(jīng)濟學(xué)家還認為關(guān)稅將對資本支出造成壓力，企業(yè)在當(dāng)前財報季也承認，消費者未來的道路將充滿挑戰(zhàn)。零售商Tractor Supply Co.和家電制造商惠而浦等公司指出，近期可自由支配支出和高價商品銷售有所疲軟。許多高管提到了消費者信心的崩潰以及可能采取更謹慎的支出策略。

關(guān)稅對通脹以及整體經(jīng)濟影響的不確定性，使美聯(lián)儲處境艱難。政策制定者已表示，在進一步明確白宮政策對經(jīng)濟的影響之前，他們不急于降息。