近期，多家券商發(fā)布了最新的市場策略觀點。華泰證券指出，五一期間多重因素推動美元指數(shù)回升，風(fēng)險偏好邊際修復(fù)，人民幣走強(qiáng)。中美貿(mào)易談判釋放積極信號，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，海外市場整體風(fēng)險偏好回升，全球多數(shù)股指上漲，黃金走弱，銅價反彈，美債收益率上行，美元升值；然而，OPEC意外增產(chǎn)導(dǎo)致布油大跌。

中信證券預(yù)計風(fēng)險偏好還有回升空間，A股將繼續(xù)呈現(xiàn)風(fēng)偏回暖、主題輪動的特征，以低機(jī)構(gòu)持倉的主題型交易機(jī)會為主。但從經(jīng)濟(jì)層面來看，真實的影響已經(jīng)悄然發(fā)生，預(yù)計中美經(jīng)濟(jì)在二季度尾聲可能會面臨新的變數(shù)。配置上建議聚焦三個不變的大趨勢：一是中國自主科技能力的提升；二是歐洲重建自主防務(wù)，提升能源、基建和資源儲備；三是中國勢必要走通“雙循環(huán)”，加速完善社會保障并激發(fā)內(nèi)需潛力是政策的必選項。

華安證券認(rèn)為，展望5月，市場有望繼續(xù)維持高位震蕩，向上動能和向下風(fēng)險均有限。建議采取“啞鈴型”配置策略，一端配置成長科技，另一端配置穩(wěn)健型的紅利資產(chǎn)。消費板塊已經(jīng)經(jīng)歷全面輪動，周期板塊景氣依然偏弱，成長科技板塊深度回調(diào)后出現(xiàn)催化事件，金融板塊穩(wěn)定性具備一定配置價值。

中金證券預(yù)計，4月經(jīng)濟(jì)增長面臨的外生擾動加大，主要是來自于關(guān)稅的影響。以舊換新政策支撐社零增長，財政落地帶動基建增速或進(jìn)一步上行，政府融資對社融和貨幣供應(yīng)帶來支撐。外貿(mào)形勢變化對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響可能滯后，政策加力的必要性進(jìn)一步上升。

信達(dá)證券認(rèn)為，未來1個月內(nèi)，國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期推遲但可能尚未結(jié)束，中美關(guān)稅有接觸和談判的可能，市場或?qū)⒗^續(xù)反彈。但由于這一次關(guān)稅沖擊出現(xiàn)在牛市初期，市場整體估值位置較低，殺估值階段調(diào)整較多，但殺業(yè)績階段可能只有小幅回撤。預(yù)計Q2-Q3盈利的擔(dān)心還會持續(xù)，市場在5-7月可能還會有震蕩回撤，不過幅度可控。

國金證券表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)價弱的格局仍在延續(xù)，而量受到“關(guān)稅戰(zhàn)”的影響，壓力有所顯現(xiàn)。從剛剛召開的4月政治局會議通稿來看，政策取向?qū)⒏臃e極。維持A股、港股波動率上升風(fēng)險觀點，中小盤成長風(fēng)格將切換至大盤價值防御，持續(xù)周期至少在1季度，直至“盈利底”跡象出現(xiàn)。

民生證券認(rèn)為，無論貿(mào)易摩擦如何發(fā)展，中國資產(chǎn)可能依然是更有性價比的資產(chǎn)。推薦受益中國需求構(gòu)建的消費行業(yè)，在全球經(jīng)濟(jì)秩序重塑的過程中，“兩個太陽”下的需求和供給將會重建，推薦資源品、資本品。應(yīng)對潛在的外部沖擊，低估值金融、內(nèi)部實物消耗+紅利的煤炭也是不錯的選擇。

方正證券建議大類資產(chǎn)配置遵循平衡策略。債券市場受益于經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，但目前或已充分定價，建議標(biāo)配。大宗商品需求受到全球經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠?，整體投資回報率預(yù)期降低，建議低配。黃金避險價值長期凸顯，但短期受關(guān)稅談判不確定性和美國化債進(jìn)程影響波動可能加劇。權(quán)益資產(chǎn)方面，目前A股、港股在全球具備較高性價比，且存在政策托底預(yù)期，是風(fēng)險收益比較優(yōu)的權(quán)益配置方向，建議關(guān)注科技成長、內(nèi)需消費、紅利高股息等板塊投資機(jī)會。

浙商證券復(fù)盤了2010-2024年萬得全A指數(shù)每個月的絕對收益情況，發(fā)現(xiàn)5月市場表現(xiàn)多優(yōu)于4月和6月，體現(xiàn)為“四月疲軟，五月不窮，六絕而七翻身”的特征。此外在行業(yè)絕對收益規(guī)律方面，5月食品飲料、醫(yī)藥生物、電子和計算機(jī)為代表的消費和科技表現(xiàn)較好。

天風(fēng)證券認(rèn)為，市場進(jìn)入下行趨勢格局，核心觀測是賺錢效應(yīng)何時轉(zhuǎn)正。當(dāng)前賺錢效應(yīng)在-1%左右，在風(fēng)險偏好承壓疊加市場格局觸發(fā)下行趨勢的情況下，全A指數(shù)的30日均線構(gòu)成壓力位，但考慮到估值不高，建議在壓力位突破前維持中性倉位。