三個維度解讀本輪中美經(jīng)貿(mào)談判 破冰式接觸開啟!何立峰副總理將在訪瑞期間與美國財政部長貝森特舉行會談,標志著本輪中美關(guān)稅博弈出現(xiàn)破冰式接觸。近期特朗普團隊在關(guān)稅表態(tài)上漸趨緩和,其面臨的“負向約束”逐漸逼近是核心原因。預(yù)計后續(xù)的中美貿(mào)易談判進程或可總結(jié)為三個階段:初步接觸、圍繞單邊關(guān)稅讓步及建立對話機制、圍繞雙方關(guān)切的核心問題開展持續(xù)博弈和談判。
若后續(xù)中美經(jīng)貿(mào)談判進入實質(zhì)性談判階段,或仍有復(fù)雜性,各類所謂“結(jié)構(gòu)性改革”與所謂“非關(guān)稅壁壘”或是特朗普的主要對華交換條件。中性情形下靜態(tài)測算,若假設(shè)年中開始美國將對華關(guān)稅降至60%左右,則今年美國加征關(guān)稅對我國出口和GDP的拖累分別約8.4和0.9個百分點。
商務(wù)部新聞發(fā)言人就中美經(jīng)貿(mào)高層會談答記者問指出,近期美方高層不斷就調(diào)整關(guān)稅措施放風(fēng),并通過多種渠道主動向中方傳遞信息,希望就關(guān)稅等問題與中方談起來。中方對美方信息進行了認真評估,在充分考慮全球期待、中方利益、美國業(yè)界和消費者呼吁的基礎(chǔ)上,決定同意與美方進行接觸。任何對話談判必須在相互尊重、平等協(xié)商、互惠互利的前提下開展。
特朗普的極端關(guān)稅方案幾經(jīng)調(diào)整,內(nèi)閣團隊缺乏清晰路徑與計劃,對極端后果估計不足,決策具有較大隨機性,造成政策不斷反復(fù)。因此在判斷特朗普政策時,可減少對其“正向目標”的探討,更多關(guān)注其面臨的“負向約束”,金融市場、通貨膨脹、中期選舉是三個關(guān)鍵約束。
短期來看,金融市場穩(wěn)定或?qū)ζ洚a(chǎn)生約束,特朗普團隊對于美債和美股或存在一定心理閾值。中期來看,隨著美國一季度“搶進口”囤積低價庫存的逐漸消耗,以及關(guān)稅4月生效帶來的通脹效應(yīng)在二三季度逐步顯現(xiàn),庫存與通脹壓力將成為制約特朗普團隊的關(guān)鍵因素。長期來看,明年舉行的國會中期選舉才是對特朗普的根本約束??偨y(tǒng)加征關(guān)稅的權(quán)力本質(zhì)上來自于國會的授權(quán),程序上國會可從立法層面對總統(tǒng)使用關(guān)稅的權(quán)力進行限制。