中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談舉行 A股何去何從市場(chǎng)影響幾何(2)

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2025-05-11 15:44:57 郭一鳴

綜合當(dāng)前環(huán)境，市場(chǎng)的核心變量在于美聯(lián)儲(chǔ)政策與國(guó)內(nèi)基本面。目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在7月開(kāi)啟降息周期，若落地將改善全球流動(dòng)性環(huán)境，對(duì)A股形成外部支撐。但需警惕降息預(yù)期反復(fù)引發(fā)的波動(dòng)，尤其是外資重倉(cāng)股可能受沖擊。國(guó)內(nèi)方面，4月官方制造業(yè)PMI回落至49%，出口受關(guān)稅壓制可能拖累二季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。但政策端持續(xù)發(fā)力，如央行推出5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，疊加消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)、新基建等板塊或成結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)基本面修復(fù)不強(qiáng)，二三季度是傳統(tǒng)弱勢(shì)周期，疊加關(guān)稅影響或在二三季度集中體現(xiàn)，市場(chǎng)基本面承壓。雖然國(guó)內(nèi)釋放流動(dòng)性，但美聯(lián)儲(chǔ)未能降息下，全球流動(dòng)性值得觀望。市場(chǎng)并不具備新的上攻動(dòng)能，更多的或是反彈及補(bǔ)漲性行情。如果市場(chǎng)預(yù)期不濟(jì)，不排除還有逢高兌現(xiàn)及階段重心回落的可能。

隨著會(huì)談開(kāi)啟，如果情況樂(lè)觀，出口型行業(yè)（消費(fèi)電子、家電、機(jī)械等）、科技自主可控（半導(dǎo)體設(shè)備、服務(wù)器）以及新能源汽車與物流方向或受益；而如果談判不及預(yù)期，防御方向的國(guó)產(chǎn)替代深化及避險(xiǎn)資產(chǎn)（黃金、軍工、高股息防御性板塊）可能受資金青睞。談判開(kāi)啟標(biāo)志著貿(mào)易摩擦最悲觀階段已過(guò)，A股理論上有延續(xù)反彈的趨勢(shì)，但需警惕3300點(diǎn)上方套牢盤壓力及成交額變化。中長(zhǎng)期走勢(shì)取決于美聯(lián)儲(chǔ)政策落地效果及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性。建議投資者在科技自主、消費(fèi)復(fù)蘇與高股息防御間均衡配置，動(dòng)態(tài)跟蹤談判進(jìn)展與政策信號(hào)。

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