上周美股迎來(lái)強(qiáng)勁反彈，標(biāo)普500指數(shù)以五連陽(yáng)收復(fù)年內(nèi)失地，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談提振市場(chǎng)信心。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未完全走出困境，消費(fèi)者信心持續(xù)惡化，滯脹甚至衰退風(fēng)險(xiǎn)被機(jī)構(gòu)頻頻提及。穆迪下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)級(jí)后，股指期貨盤(pán)后跳水可能預(yù)示著下周初市場(chǎng)動(dòng)蕩。

上周公布的物價(jià)指標(biāo)顯示，美國(guó)4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）降至2.3%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。核心CPI同比增長(zhǎng)2.8%，處于近四年低位。生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）意外環(huán)比下降0.5%，同比增長(zhǎng)2.4%，與上月3.4%相比大幅降溫。盡管如此，外界依然擔(dān)憂(yōu)通脹會(huì)在未來(lái)卷土重來(lái)。密歇根大學(xué)5月消費(fèi)調(diào)查顯示，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)從上個(gè)月的52.2降至50.8，這是該指數(shù)連續(xù)第五個(gè)月下跌。通脹預(yù)期飆升，一年期通脹從上個(gè)月的6.5%升至7.3%，長(zhǎng)期通脹預(yù)期從上月的4.4%升至4.6%。報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)貿(mào)易政策的不確定性繼續(xù)主導(dǎo)前景，近75%的受訪者提到關(guān)稅問(wèn)題。

勞動(dòng)力市場(chǎng)依然穩(wěn)定，雇主正在努力應(yīng)對(duì)特朗普貿(mào)易政策的不確定性。美國(guó)勞工部表示，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)22.9萬(wàn)，環(huán)比持平，仍處于年內(nèi)低位。受到廣泛關(guān)注的政府裁員的影響暫時(shí)沒(méi)有體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。這使得美聯(lián)儲(chǔ)可以將政策重心更多轉(zhuǎn)向物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜表示，貿(mào)易政策的變化使未來(lái)的通脹路徑更難預(yù)測(cè)。如果貿(mào)易壁壘繼續(xù)存在，較高的貿(mào)易壁壘可能會(huì)在短期內(nèi)推高價(jià)格。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)可以等待關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)一步明確后再作出政策決定。

美債拋盤(pán)推動(dòng)中長(zhǎng)期收益率走高，與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債周漲9.9個(gè)基點(diǎn)至3.98%，基準(zhǔn)10年期美債周漲6.3個(gè)基點(diǎn)至4.43%。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月17日至18日的會(huì)議上再次選擇保持利率穩(wěn)定，今年首次降息的時(shí)間窗口已被推遲至9月。施瓦茨預(yù)計(jì)，關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲將在夏季到來(lái)。近期溫和的通脹數(shù)據(jù)提升了家庭購(gòu)買(mǎi)力，為支持消費(fèi)者支出提供了火力。只要消費(fèi)者有彈性，關(guān)稅引發(fā)的通貨膨脹將使美聯(lián)儲(chǔ)保持觀望。不過(guò)他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最終還是會(huì)恢復(fù)寬松，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)將沒(méi)有足夠的動(dòng)能來(lái)承受目前的高利率水平。