在利潤(rùn)縮水、資金被大量占用的同時(shí)，西安航天城投的債務(wù)規(guī)模仍在擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，2022年度、2023年度、2024年度，公司的負(fù)債總額分別為524.07億元、619.52億元、631.58億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到71.98%、74.47%、76.57%。具體到有息債務(wù)層面，其規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大特征更為顯著，數(shù)據(jù)顯示，2022年年末，西安航天城投合并口徑有息債務(wù)為439.63億元，2023年年末增至526.59億元，2024年進(jìn)一步增長(zhǎng)至546.57億元。

從債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，西安航天城投的有息債務(wù)主要由公司信用類債券、銀行貸款、非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款以及其他有息債務(wù)構(gòu)成。截至2024年年末，西安航天城投信用類債券余額為112.24億元，占總債務(wù)的20.54%。銀行貸款也是西安航天城投有息債務(wù)的主要組成部分，2022年年末至2024年年末，西安航天城投合并口徑的銀行貸款從181.83億元增至294.55億元，占有息債務(wù)的比重從41.36%提升至53.89%。此外，非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款和其他有息債務(wù)也在航天城投的債務(wù)結(jié)構(gòu)中占據(jù)一定比例。截至2024年年末，非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款余額為98.65億元，占有息債務(wù)的比重為18.05%；其他有息債務(wù)為41.12億元，占比為7.52%。

從債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至2024年年末，公司的短期借款為78.75億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為93.11億元，二者合計(jì)高達(dá)171.86億元。而同期公司的貨幣資金為33.93億元，且其中29.47億元受限，這意味著公司可自由支配用于償還短期債務(wù)的資金有限。

在巨額負(fù)債之下，西安航天城投的財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下，2022年、2023年、2024年分別為6.52億元、8.52億元、6.33億元。盡管2024年有所下降，但仍處于較高水平。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)多年為負(fù)，近三年分別為-14.71億元、-12.15億元和-13.05億元，表明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以覆蓋其現(xiàn)金支出，這進(jìn)一步削弱了公司的償債能力。年報(bào)數(shù)據(jù)還顯示，2024年度，西安航天城投新增對(duì)外擔(dān)保18.10億元，截至2024年年末，對(duì)外擔(dān)保的余額為26.70億元，為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保余額合計(jì)（包括對(duì)合并報(bào)表范圍內(nèi)關(guān)聯(lián)方的擔(dān)保）為443.80億元。部分債券采用外部增信措施，由專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供連帶責(zé)任擔(dān)保，增強(qiáng)了債券信用水平，但也進(jìn)一步增加了公司的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。