3000億之后的“Labubu困境”！泡泡瑪特LABUBU“一娃難求”

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2025-05-30 14:17:50 新浪財(cái)經(jīng)

泡泡瑪特的股價還在繼續(xù)漲，它的同行們卻正在經(jīng)歷“冰火兩重天”。

截至2025年5月29日收盤，泡泡瑪特報(bào)225港元/股，上漲4.31%，總市值再創(chuàng)新高，已經(jīng)成功邁入“3000億港元俱樂部”。同日，名創(chuàng)優(yōu)品雖然也有2.49%的漲幅，市值僅為432.81億港元，與泡泡瑪特相去甚遠(yuǎn)。

泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品身后，更多蹭著“IP概念”的潮玩企業(yè)正在排隊(duì)上市。卡游、52TOYS等潮玩品牌目前也已經(jīng)向港交所遞表，等待上市；今年上半年上市的布魯可股價仍在攀高，股價相比剛掛牌時也有七成漲幅。

“谷子經(jīng)濟(jì)”作為今年現(xiàn)象級的消費(fèi)熱潮，吸引了諸多投資機(jī)構(gòu)的涌入，但并沒有帶旺所有的上市企業(yè)。泡泡瑪特狂飆的底層邏輯，是經(jīng)典IP Labubu風(fēng)靡海內(nèi)外。名創(chuàng)優(yōu)品難以復(fù)制泡泡瑪特的增長神話，是因?yàn)樗鼪]有獨(dú)具特色的自有IP，在授權(quán)模式之下沒有寬厚的護(hù)城河，更缺乏動人的資本故事。

就算是泡泡瑪特，投資機(jī)構(gòu)在如今的高點(diǎn)上也很難預(yù)判它的未來走向。

市場上一種說法是，Labubu總有一天會“涼”，就如MOLLY已經(jīng)沒有之前那么火一樣。如果泡泡瑪特未能夠迅速找到新的IP來代替Labubu，泡泡瑪特也將泯然眾人。市場上的樂觀派卻覺得，泡泡瑪特的盲盒模式拿捏了人心，它的增長曲線將一往直前。

無論泡泡瑪特去往何方，潮玩界都很難在短時間內(nèi)出現(xiàn)下一個千億級別的公司。消費(fèi)者對IP的喜好并不能被預(yù)測，就算是泡泡瑪特也很難保證自己永遠(yuǎn)站在頂端。其他的潮玩企業(yè)不斷研發(fā)或者簽約新的IP，也都將面對一個不確定的未來。

事實(shí)上，Labubu并不是泡泡瑪特旗下新誕生的IP。

2018年，Labubu被泡泡瑪特推向大眾市場，彼時的Labubu并不是最受歡迎的IP，那時候泡泡瑪特旗下最火的是MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO等。

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