全球范圍內(nèi)，穩(wěn)定幣的風(fēng)潮似乎一夜之間興起。中國香港立法會(huì)通過了《穩(wěn)定幣條例草案》，設(shè)立法幣穩(wěn)定幣發(fā)牌制度，預(yù)計(jì)今年底前機(jī)構(gòu)可向香港金融管理局申請成為合規(guī)的穩(wěn)定幣發(fā)行商。美國參議院通過《GENIUS法案》，標(biāo)志著穩(wěn)定幣立法過程中的重要進(jìn)展。該法案旨在為與美元掛鉤的穩(wěn)定幣創(chuàng)建監(jiān)管框架，強(qiáng)調(diào)這種穩(wěn)定幣將有助于美國經(jīng)濟(jì)和美元。英國金融行為監(jiān)管局發(fā)布針對穩(wěn)定幣發(fā)行、加密資產(chǎn)托管及相關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性的監(jiān)管提案，要求受監(jiān)管的穩(wěn)定幣維持價(jià)值穩(wěn)定，并明確披露儲(chǔ)備資產(chǎn)管理方式。

與此同時(shí)，穩(wěn)定幣發(fā)行商Circle Internet Group計(jì)劃在紐交所上市，公司及部分股東計(jì)劃以每股24-26美元的價(jià)格發(fā)行2400萬股股票，以籌資最多達(dá)6.24億美元。西班牙桑坦德銀行也計(jì)劃擴(kuò)展數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括推出穩(wěn)定幣，并為其數(shù)字銀行Openbank的零售客戶提供加密貨幣服務(wù)。這些消息導(dǎo)致二級(jí)市場上穩(wěn)定幣概念股大幅波動(dòng)，例如眾安在線和連連數(shù)字等公司的股價(jià)出現(xiàn)了顯著漲跌。

穩(wěn)定幣是一種價(jià)值錨定各類法幣的加密貨幣，作為區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)，它能夠與加密貨幣項(xiàng)目（如DeFi）深度融合，網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展性突出。最早一批穩(wěn)定幣出現(xiàn)在2014年，Tether公司推出的Tether USD（USDT）逐漸成為市場上使用最廣泛的穩(wěn)定幣產(chǎn)品，主要用于加密貨幣現(xiàn)貨、期貨交易對。USDT由美元資產(chǎn)支撐，每枚代幣都有1美元資產(chǎn)支撐，Tether提供可審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表。同一時(shí)期發(fā)行的穩(wěn)定幣項(xiàng)目還有BitUSD、NuBits等。

穩(wěn)定幣某種程度上充當(dāng)了加密貨幣市場的“計(jì)價(jià)工具”，補(bǔ)充甚至替代了傳統(tǒng)法幣交易。穩(wěn)定幣誕生后不久，加密貨幣市場最主要的交易對是穩(wěn)定幣交易對，因此，穩(wěn)定幣在交易工具、價(jià)值流通等方面，起到了類似“法幣”的作用。主流交易所（包括去中心化交易所），比特幣現(xiàn)貨、期貨交易對以USDT等穩(wěn)定幣為主，尤其是交易量更大的期貨合約，正向合約幾乎都是USDT交易對。

從廣泛角度來看，穩(wěn)定幣是最為基礎(chǔ)的真實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）產(chǎn)品之一，將美元等法幣錨定到區(qū)塊鏈上。對于傳統(tǒng)金融市場用戶來說，穩(wěn)定幣和RWA是進(jìn)入加密貨幣市場的橋梁。對于想進(jìn)入Web3.0世界的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，穩(wěn)定幣是一種重要頭寸，擁有穩(wěn)定幣便可以在Web3.0世界進(jìn)行資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)換。另一方面，持有加密貨幣資產(chǎn)的投資者可以通過穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)換為傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)或購買商品，回到傳統(tǒng)金融市場。今年4月，萬事達(dá)宣布允許客戶以穩(wěn)定幣進(jìn)行消費(fèi)，并允許商家以穩(wěn)定幣進(jìn)行結(jié)算。

目前，穩(wěn)定幣主要有三種類型：基于法定貨幣或?qū)嵨镔Y產(chǎn)抵押的穩(wěn)定幣是市場主流，安全性較高；基于數(shù)字資產(chǎn)或抵押產(chǎn)生的穩(wěn)定幣則能提供杠桿和一定的收益；算法穩(wěn)定幣的市場關(guān)注度正在逐步下降。渣打銀行分析師指出，美國《GENIUS法案》有望推動(dòng)穩(wěn)定幣總供應(yīng)量在2028年底增長到2萬億美元，產(chǎn)生1.6萬億美元的短期國庫券新需求。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前穩(wěn)定幣市場規(guī)模超過2500億，底層資產(chǎn)多為短期美國國債，成為美國國債的重要持有人。德邦證券認(rèn)為，穩(wěn)定幣發(fā)行商有望成為未來幾年美債的重要承接方，數(shù)字美元可能成為黃金美元、石油美元之后新的美元信用鞏固形式。招商證券則表示，美國政府對于穩(wěn)定幣的“合法化招安”或?qū)⒃鰪?qiáng)其市場認(rèn)可度，但整體來看，穩(wěn)定幣對于美債的影響可能小于市場預(yù)期，主要由于法案仍存在不確定性，且不改變存量市場。