專家：特朗普關(guān)稅的命運(yùn)一天就反轉(zhuǎn) 政策博弈加劇市場(chǎng)動(dòng)蕩(2)

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2025-05-30 21:21:39 澎湃新聞

從美國(guó)司法和政策實(shí)踐看，如果上訴法院不批準(zhǔn)暫緩執(zhí)行的提案，特朗普政府可能還會(huì)向最高法院尋求緊急暫緩執(zhí)行。在繼續(xù)上訴的同時(shí)，特朗普政府援引其他法律繼續(xù)推進(jìn)貿(mào)易議程，尋求改寫有利于美國(guó)的全球貿(mào)易規(guī)則。

站在市場(chǎng)角度，關(guān)稅政策的朝令夕改與機(jī)構(gòu)間的激烈復(fù)雜博弈絕非利好，只會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)金融不穩(wěn)定性。關(guān)稅政策不確定性與市場(chǎng)波動(dòng)的疊加持續(xù)侵蝕投資者信心，促使全球資本重新審視美國(guó)市場(chǎng)的避險(xiǎn)屬性，加速市場(chǎng)向多元化演變。

自2025年以來，尤其是特朗普宣布大規(guī)模加征對(duì)等關(guān)稅以來，美國(guó)市場(chǎng)頻現(xiàn)股市、債市、美元同步暴跌的罕見“三殺”現(xiàn)象，震動(dòng)全球投資者。作為全球經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一，美國(guó)市場(chǎng)的動(dòng)蕩不僅關(guān)乎國(guó)內(nèi)，更暴露其金融體系的結(jié)構(gòu)性脆弱，美元作為全球主導(dǎo)貨幣的地位面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

股市、債券和美元的驅(qū)動(dòng)因素各異，通常對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)條件的反應(yīng)不同。要同時(shí)發(fā)生暴跌，需有單一且嚴(yán)重的沖擊，如災(zāi)難性的地緣政治事件、系統(tǒng)性金融危機(jī)或?qū)γ绹?guó)機(jī)構(gòu)信心的突然崩潰。歷史數(shù)據(jù)表明，它們往往不同步波動(dòng)，債券通常在股市下跌時(shí)充當(dāng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，或在全球不確定性中美元走強(qiáng)。因此，“三殺”在正常甚至壓力條件下成為統(tǒng)計(jì)上的罕見現(xiàn)象。

然而，2025年的頻繁“三殺”暴露了美國(guó)金融體系的結(jié)構(gòu)性脆弱。評(píng)級(jí)公司穆迪將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)至Aa1，理由是對(duì)36.2萬億美元國(guó)家債務(wù)的擔(dān)憂，加之特朗普減稅法案可能導(dǎo)致3.8萬億美元的債務(wù)擴(kuò)張，侵蝕了市場(chǎng)信心。特朗普的鐵桿盟友馬斯克也公開批評(píng)特朗普2025財(cái)年稅收與支出法案，指其高額國(guó)防預(yù)算和稅收減免政策削弱了政府削減赤字的努力。全球投資者正重新評(píng)估美國(guó)財(cái)政的可持續(xù)性，對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心有所動(dòng)搖。

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