“車圈恒大”到底存不存在中國車企財務(wù)更穩(wěn)健

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2025-05-31 13:55:18 每日經(jīng)濟(jì)新聞

汽車產(chǎn)業(yè)中的高負(fù)債問題引發(fā)激烈討論，有人將某些車企比作“車圈恒大”，但這種類比忽略了汽車與房地產(chǎn)的本質(zhì)差異。車企的負(fù)債主要用于研發(fā)和生產(chǎn)投資，而非高杠桿囤地，因此資產(chǎn)流動性和現(xiàn)金流穩(wěn)定性遠(yuǎn)超房企。

比亞迪集團(tuán)品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛通過個人微博回應(yīng)了這一觀點(diǎn)。他從資產(chǎn)負(fù)債率、總負(fù)債、有息負(fù)債、賬期等多個角度對比了國內(nèi)外各大車企的財務(wù)數(shù)據(jù)，并得出結(jié)論：中國主流車企的資產(chǎn)負(fù)債情況優(yōu)于國外車企，不存在所謂的“車圈恒大”。

汽車產(chǎn)業(yè)因其“高投入、長周期、重資產(chǎn)”的特性而普遍存在融資杠桿。然而，當(dāng)前全球汽車產(chǎn)業(yè)的債務(wù)狀況呈現(xiàn)兩極分化。2023-2025年間，通用汽車、大眾汽車、現(xiàn)代汽車、豐田汽車等國際頭部車企的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，均在60%以上。福特汽車的負(fù)債率更是連續(xù)兩年高達(dá)84%。截至2024年底，大眾、豐田、福特等三大巨頭的負(fù)債總額接近8萬億元。相比之下，國內(nèi)車企負(fù)債率持續(xù)下降，財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，展現(xiàn)出更健康的債務(wù)管理能力。

相較于單純的負(fù)債率指標(biāo)，有息負(fù)債占比更能準(zhǔn)確衡量車企的財務(wù)杠桿風(fēng)險。2024年末數(shù)據(jù)顯示，豐田有息負(fù)債占總負(fù)債的比例達(dá)68%，福特為66%，大眾為32%。通用汽車、奔馳、寶馬等全球頭部車企的有息負(fù)債也以千億計。中國車企則在穩(wěn)健經(jīng)營的背景下構(gòu)建了更健康的債務(wù)結(jié)構(gòu)，展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力和戰(zhàn)略主動權(quán)。

中國車企更注重資金的“性價比”和“精準(zhǔn)度”，主要投入研發(fā)生產(chǎn)和技術(shù)創(chuàng)新，而不是簡單的資本消耗。同時，中國車企控制有息負(fù)債比例，積極拓展股權(quán)融資和經(jīng)營性現(xiàn)金流等低風(fēng)險融資渠道，通過優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和降低綜合融資成本，提升了抵御利率上行風(fēng)險的能力，避免過度依賴債務(wù)市場波動。

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