*ST波導(dǎo)曾是功能機(jī)時(shí)代的王者，但如今已走到退市邊緣。一個(gè)月前，由于扣非凈利潤為負(fù)且扣除與主業(yè)無關(guān)及不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后營業(yè)收入低于3億元，公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

十多年前，公司從品牌手機(jī)轉(zhuǎn)向手機(jī)及配件制造，主要面向海外市場。近年來受海外訂單減少的影響，經(jīng)營面臨巨大挑戰(zhàn)。盡管公司嘗試開拓智能設(shè)備和車載中控板等業(yè)務(wù)，但至今未能形成新的增長點(diǎn)。手機(jī)及配件業(yè)務(wù)年收入雖然過億元，但毛利率不到2%，難以支撐公司發(fā)展。

在股價(jià)異常波動(dòng)的情況下，*ST波導(dǎo)對外表示將大力開發(fā)新產(chǎn)品、加速車載中控板迭代，并多方拓展渠道新客戶，以推動(dòng)收入增長。5月29日，公司披露股價(jià)異常波動(dòng)公告，連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過12%。經(jīng)自查，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，控股股東也確認(rèn)不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

公司以波導(dǎo)手機(jī)聞名，但在國內(nèi)主流手機(jī)市場早已消失。手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮后，公司轉(zhuǎn)向手機(jī)及配件制造、車載中控板以及智能設(shè)備等領(lǐng)域。2024年，上述三大業(yè)務(wù)收入分別為1.18億元、0.85億元和0.38億元。去年全年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約3.61億元，歸母凈利潤511.11萬元，同比分別下降13.62%和63.37%。扣非凈利潤由上年同期的-277.21萬元增虧至-1397.55萬元，這是自2016年以來第九年為負(fù)值。

天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)結(jié)果顯示，扣除材料銷售收入、租賃收入、投資性房地產(chǎn)出售、后勤服務(wù)、砂石銷售以及商標(biāo)使用許可收入等合計(jì)0.75億元后，公司營業(yè)收入僅為2.85億元。今年第一季度，公司增收難增利，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9539.43萬元，歸母凈利潤207.75萬元，同比分別增長26.32%和下降37.14%。

手機(jī)、主板的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售是*ST波導(dǎo)的主要業(yè)務(wù)。此外，公司近年來拓展了IoT模塊加工、車載中控設(shè)備等領(lǐng)域，但由于研發(fā)和市場開拓投入有限，在激烈的市場競爭中表現(xiàn)不佳。2024年，智能設(shè)備、車載中控板的收入規(guī)模均只有幾千萬元，其中車載中控板業(yè)務(wù)收入同比下降12.44%。占比最大的手機(jī)及配件業(yè)務(wù)去年收入同比大降44.24%，毛利率僅1.99%。

公司的傳統(tǒng)手機(jī)業(yè)務(wù)自2016年后開始下滑。當(dāng)年手機(jī)及配件業(yè)務(wù)收入約17.19億元，到2023年降至約2.12億元。同一時(shí)期，整機(jī)業(yè)務(wù)收入從2016年的9.32億元降至2023年的1824.37萬元。銷量方面，2016年包括2G、3G及4G整機(jī)合計(jì)約594.47萬臺(tái)，2024年“手機(jī)及配件”銷量僅為123.96萬塊。

進(jìn)入智能機(jī)時(shí)代，小米、華為以及步步高系的崛起使市場格局發(fā)生變化，波導(dǎo)手機(jī)逐漸淡出主流市場。背后原因在于公司自身技術(shù)積累不足。早期，公司依賴法國電信巨頭薩基姆的整機(jī)方案獲得市場成功。2008年，公司將合資企業(yè)寧波波導(dǎo)薩基姆50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給法國薩基姆后，研發(fā)能力下降，品牌影響力減弱。2013年底，公司曾嘗試復(fù)出推出千元智能手機(jī)和“梟龍”系列產(chǎn)品，但未能在蘋果、步步高系、華為系以及小米系的聯(lián)合圍剿下突圍。

公司在2016年報(bào)中承認(rèn)自身研發(fā)實(shí)力不強(qiáng)，生產(chǎn)規(guī)模有限，品牌號召力不高，擺脫經(jīng)營困境難度加大。如今，波導(dǎo)品牌僅偶爾出現(xiàn)在老人機(jī)市場。

*ST波導(dǎo)起家于尋呼機(jī)業(yè)務(wù)。1998年，公司尋呼機(jī)銷量超百萬臺(tái)，占據(jù)市場份額兩成。隨著手機(jī)普及，公司轉(zhuǎn)型做手機(jī)廠商。2003年，波導(dǎo)手機(jī)銷量超過1000萬臺(tái)，成為行業(yè)龍頭。當(dāng)時(shí)，公司請來國際巨星李玟代言，一句“手機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)”風(fēng)靡全國。波導(dǎo)解決了信號不強(qiáng)、容易掉線等痛點(diǎn)，順利奪得市場。

后來，公司推出了翻蓋的“波導(dǎo)S2000”和“波導(dǎo)女人星”，分別針對商務(wù)男士群體和女性消費(fèi)者。2007年，蘋果手機(jī)問世，智能機(jī)時(shí)代來臨。在蘋果和其他國內(nèi)廠商的擠壓下，波導(dǎo)股份2010年轉(zhuǎn)型向手機(jī)及配件制造，將中低端手機(jī)銷往非洲、南亞以及部分南美國家等新興市場。通過轉(zhuǎn)型，公司業(yè)績有所提升，2010年歸母凈利潤4225.92萬元，同比增長168.89%。

然而，如果早一點(diǎn)徹底轉(zhuǎn)型，波導(dǎo)股份可能不至于如此尷尬。2006年，波導(dǎo)基層業(yè)務(wù)員竺兆江建議公司盡早開辟非洲市場，未被采納后他辭職創(chuàng)建傳音控股，成就了非洲手機(jī)之王的商業(yè)神話。傳音控股高速成長，而波導(dǎo)股份則常年通過賣房、理財(cái)以及征收補(bǔ)償?shù)确绞狡D難維系。曾經(jīng)的功能機(jī)王者*ST波導(dǎo)，如今從巔峰跌至谷底，幾乎看不到反轉(zhuǎn)的跡象。