為何說(shuō)中國(guó)“車(chē)圈恒大論”是誤讀主流車(chē)企財(cái)務(wù)穩(wěn)健

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2025-06-03 09:12:22 極目新聞

端午前夕，“車(chē)圈恒大論”再次成為業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)。5月30日，比亞迪集團(tuán)品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛通過(guò)社交媒體發(fā)布長(zhǎng)文，首次正面回應(yīng)被暗指為“汽車(chē)圈恒大”的流言，直言感覺(jué)好氣又好笑，并列出財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)逐一反駁，指出中國(guó)主流車(chē)企根本不存在所謂的“車(chē)圈恒大”。

事情起源于前不久的一次訪談。5月23日，長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍在接受采訪時(shí)表示：“汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的恒大已經(jīng)存在，只不過(guò)是沒(méi)爆而已。”這一觀點(diǎn)迅速引起業(yè)內(nèi)嘩然，各方紛紛猜測(cè)誰(shuí)是“車(chē)圈恒大”。敏感的資本市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。5月26日至27日兩個(gè)交易日，股市汽車(chē)板塊劇烈震蕩。盡管魏建軍并未點(diǎn)名任何具體企業(yè)，但部分疑似有組織的網(wǎng)絡(luò)傳言已將“車(chē)圈恒大”的矛頭指向比亞迪。

在猜測(cè)到底是誰(shuí)之前，更需厘清的核心問(wèn)題是：真的有嗎？恒大危機(jī)的根源在于其依賴(lài)高負(fù)債、高杠桿急速擴(kuò)張，最終掩蓋不住財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致崩盤(pán)。反觀汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，雖然同樣存在投資規(guī)模大、競(jìng)爭(zhēng)激烈等問(wèn)題，但行業(yè)特性和主流企業(yè)的實(shí)際狀況與恒大模式相去甚遠(yuǎn)。

汽車(chē)制造是資金密集型行業(yè)，從研發(fā)、建廠到設(shè)備投入都需要巨額資金支持，且隨著規(guī)模擴(kuò)大需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)公開(kāi)資料，較高的負(fù)債水平其實(shí)是全球大型車(chē)企的普遍現(xiàn)象。例如，2024年福特的負(fù)債率是84%，通用汽車(chē)為75%，大眾集團(tuán)接近69%。在中國(guó)本土車(chē)企中，奇瑞、賽力斯、蔚來(lái)等企業(yè)的負(fù)債率相對(duì)較高，而長(zhǎng)城、吉利、比亞迪的負(fù)債率相對(duì)較低。值得注意的是，2025年一季度，包括比亞迪、吉利、長(zhǎng)城、上汽在內(nèi)的多家主流車(chē)企負(fù)債率呈現(xiàn)進(jìn)一步下降趨勢(shì)，賽力斯的降幅超過(guò)10%。

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