星巴克中國與20個“緋聞對象” 股權(quán)出售戰(zhàn)線不宜過長。出售股權(quán)的戰(zhàn)線不應(yīng)該拖得太長，最好6個月內(nèi)完成交易，時間太久會影響中國區(qū)團(tuán)隊(duì)的心態(tài)以及接下來的業(yè)務(wù)安排和競爭策略。

星巴克中國陷入被出售傳聞已久，最新的“緋聞”對象是高瓴資本。據(jù)知情人士透露，高瓴資本近日參與了星巴克中國的反向管理層路演，參觀交流的企業(yè)還包括凱雷投資、信宸資本等多家投資機(jī)構(gòu)。數(shù)月前也有消息流出，稱KKR集團(tuán)、方源資本和太盟投資集團(tuán)在內(nèi)的多家私募基金正考慮收購星巴克中國業(yè)務(wù)的股權(quán)，華潤集團(tuán)和美團(tuán)也在其列。

一位知情人士確認(rèn)了上述情況，并表示先后有20家左右的機(jī)構(gòu)與星巴克中國進(jìn)行了溝通，高瓴目前剛剛開始，處于非常早期的階段。在一家曾參與過連鎖餐飲公司股權(quán)競購的PE機(jī)構(gòu)創(chuàng)始合伙人看來，這是股權(quán)出售的慣常做法，一般會先通過財務(wù)顧問找到市場上的潛在投資者，提前放風(fēng)抬價，營造競爭氛圍，再篩選出十幾家機(jī)構(gòu)盡調(diào)出價。

最新消息稱，星巴克中國的資產(chǎn)估值約為50億至60億美元。星巴克中國官方拒絕對當(dāng)前進(jìn)展做出回應(yīng)，但表示目前沒有考慮完全出售中國業(yè)務(wù)。

星巴克中國的資產(chǎn)吸引了眾多資深買家，包括知名私募股權(quán)基金和產(chǎn)業(yè)投資者。其中，KKR集團(tuán)以并購起家，方源資本曾聯(lián)手安踏體育收購始祖鳥母公司亞瑪芬，太盟投資集團(tuán)則擁有物業(yè)資源并投資了奈雪的茶。產(chǎn)業(yè)投資者中，華潤集團(tuán)旗下的太平洋咖啡和萬象城提供了物業(yè)保證，而美團(tuán)則通過旗下的產(chǎn)業(yè)基金美團(tuán)龍珠持續(xù)在飲品賽道布局。

知情人士透露，星巴克讓這些投資者提交了關(guān)于中國市場競爭的看法及對星巴克“第三空間”理念的理解。但星巴克似乎還沒下定決心。據(jù)知情人士表示，高瓴資本與星巴克的接觸還屬于非常早期階段。高瓴資本已為并購準(zhǔn)備了充足的資金，今年的港股IPO中，高瓴資本接連出手，消費(fèi)領(lǐng)域就有兩宗大額投資。

信宸資本此前對麥當(dāng)勞中國的操盤經(jīng)歷也為其增加了說服力。2017年，信宸資本的母公司中信資本聯(lián)合凱雷投資集團(tuán)收購了麥當(dāng)勞中國70%的股份，新公司“金拱門”成為麥當(dāng)勞在中國的唯一特許經(jīng)營商，門店數(shù)量從2016年的2400家增加到2025年的7000家。

隨著競逐陣容的加大，星巴克中國的估值也在不斷刷新。對于投資機(jī)構(gòu)來說，星巴克中國無疑是一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但體量更大，競爭更激烈，對接手者的要求更高。保持當(dāng)前管理層的穩(wěn)定非常重要。

市場的變化超出了星巴克的想象。2023年9月，時任星巴克全球CEO的納思瀚明確表示不會分拆或引入戰(zhàn)略投資者。當(dāng)時，星巴克在中國市場還在全速前進(jìn)。然而到了2024財年，情況急轉(zhuǎn)直下，星巴克中國營收同比下降1.4%，同店銷售額下滑8%，客單價同步下跌8%。納思瀚隨后因業(yè)績不佳離職，新上任的全球CEO布萊恩·尼科爾表示將繼續(xù)探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系以助力長期增長。

短期來看，星巴克已經(jīng)重回增長軌道，但長期來看，挑戰(zhàn)與日俱增。一方面，門店推進(jìn)速度不及預(yù)期；另一方面，競爭壓力也讓星巴克陷入被動局面。曾經(jīng)順風(fēng)順?biāo)男前涂耍谛碌母偁帒B(tài)勢下已經(jīng)落后于市場節(jié)奏。

或許這也是星巴克面對中國市場一個更好的選擇。作為星巴克在全球的第二大市場，星巴克中國的重要性不言而喻。以品牌特許經(jīng)營的方式出售部分股權(quán)，采取更加本土化的競爭打法，未來適當(dāng)時機(jī)再回購股份，這樣也可以進(jìn)退自如。