在這種情況下,美債收益率高位大概率難以維持。目前美聯(lián)儲(chǔ)仍不降息是美債收益率高企的重要原因。美聯(lián)儲(chǔ)希望為未來(lái)留足政策空間,金融市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著高利率環(huán)境的延續(xù),美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱幾乎是確定的。失業(yè)率溫和上升,通脹預(yù)期已經(jīng)下降,這些都預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月開啟降息。此外,長(zhǎng)期來(lái)看,當(dāng)前的美債收益率可能高于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)率,必然抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),美債的收益率走低是市場(chǎng)阻力最小的方向。
此外,還需要關(guān)注美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)暫停是策略性的而非永久性的,美國(guó)正在積極為美元尋找新的結(jié)算支撐,如在高科技產(chǎn)品貿(mào)易中利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)把控產(chǎn)業(yè)鏈。美國(guó)還加大黃金、數(shù)字貨幣儲(chǔ)備力度,通過(guò)將相關(guān)資產(chǎn)納入國(guó)家儲(chǔ)備,為美債和美元增信。同時(shí),美國(guó)試圖在不影響美元主體地位的前提下將數(shù)字貨幣納入可控框架,通過(guò)扶持本土數(shù)字貨幣對(duì)抗?jié)撛诟?jìng)爭(zhēng)者,在數(shù)字金融中搶占先機(jī)。還需關(guān)注美國(guó)債務(wù)上限的變化情況,近期美債發(fā)行和財(cái)政投放節(jié)奏明顯放緩,財(cái)政部運(yùn)用特別會(huì)計(jì)手段延遲聯(lián)邦違約風(fēng)險(xiǎn)。