A股正站在全面牛市的起點(diǎn)上。從技術(shù)面看，多重信號(hào)顯示A股處于強(qiáng)勢(shì)行情。自去年11月以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)受到下行趨勢(shì)線的壓制，整體呈現(xiàn)震蕩走低的格局，期間四輪行情的反彈高點(diǎn)與回調(diào)低點(diǎn)均依次下移，凸顯空頭特征。然而，6月9日迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3399點(diǎn)，成功突破了該趨勢(shì)線壓制。隨后經(jīng)歷短暫回抽確認(rèn)趨勢(shì)線的支撐，但指數(shù)很快在6月23日再度企穩(wěn)于趨勢(shì)線上方，有效確認(rèn)了本輪長(zhǎng)期下降趨勢(shì)的終結(jié)。

若將視角拉長(zhǎng)至周線、月線、季線乃至半年線級(jí)別，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)全部維持多頭形態(tài)，彰顯市場(chǎng)根基穩(wěn)固。從基本面看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性支持A股盈利向好。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月，出口累計(jì)金額達(dá)到1.48萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)6.00%，去年同期增速為3.66%。盡管關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)出口的影響并不算太大，但從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，搶出口和轉(zhuǎn)口貿(mào)易等因素影響顯著。

其他方面，截至2025年5月，固定資產(chǎn)投資累計(jì)金額為19.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%，去年同期增速為4.00%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)金額為20.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.00%，去年同期增速為4.10%。盡管投資因房地產(chǎn)拖累略有承壓，但消費(fèi)在以舊換新政策支持下復(fù)蘇明顯有韌性，整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健向好。隨著中報(bào)季到來(lái)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)搶先公布財(cái)報(bào)，上市公司整體盈利情況很可能超出預(yù)期，成為支持A股繼續(xù)上漲的核心驅(qū)動(dòng)力。

從波動(dòng)率上看，A股很可能通過(guò)上漲實(shí)現(xiàn)均值回歸。A股是一個(gè)散戶主導(dǎo)的交易型市場(chǎng)，只能單向做多，因此只有寬幅波動(dòng)才能創(chuàng)造賺錢效應(yīng)，維持市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)率持續(xù)收斂至歷史低位區(qū)間時(shí)，往往預(yù)示著潛在的布局良機(jī)，因?yàn)椴▌?dòng)率有向均值回歸的動(dòng)力，而這往往是大行情的開端。回顧去年的924行情，在此之前，A股波動(dòng)率長(zhǎng)期處在低位水平，市場(chǎng)上的賺錢效應(yīng)相對(duì)較差，成交量也隨之萎縮到5000億左右的歷史低位。在市場(chǎng)情緒壓抑到極致時(shí)，政策利好促成一致做多共識(shí)，場(chǎng)外資金踴躍進(jìn)場(chǎng)連續(xù)拉升，A股快速上漲創(chuàng)造出巨大的賺錢效應(yīng)，波動(dòng)率隨之上升到高位水平。