英偉達(dá)4萬(wàn)億市值只是起點(diǎn)嗎 算力帝國(guó)的征程！一夜之間，英偉達(dá)再次刷新歷史。7月9日美股開(kāi)盤后，英偉達(dá)一度上漲2.5%，股價(jià)達(dá)到163.9美元/股，總市值超過(guò)4萬(wàn)億美元，相當(dāng)于2024年日本的GDP。英偉達(dá)成為第一家沖上4萬(wàn)億美元的企業(yè)，在全球、科技和美股歷史上都是新的里程碑。

盡管當(dāng)天收盤時(shí)英偉達(dá)股價(jià)有所回落至162.9美元，但其總市值仍高達(dá)3.97萬(wàn)億美元，逼近4萬(wàn)億美元關(guān)卡。盤后微漲至163.36美元，恰好突破4萬(wàn)億美元。目前，全球市值超過(guò)3萬(wàn)億美元的公司只有三家，微軟總市值為3.75萬(wàn)億美元，蘋果的總市值為3.14萬(wàn)億美元。

Loop Capital預(yù)測(cè)英偉達(dá)市值可達(dá)6萬(wàn)億美元。分析師Ananda Baruah將英偉達(dá)的目標(biāo)價(jià)從175美元上調(diào)至250美元，這是華爾街當(dāng)前給予該公司的最高目標(biāo)價(jià)。他在研報(bào)中指出：“我們的研究表明，我們正進(jìn)入下一波生成式AI采用的‘黃金浪潮’，而英偉達(dá)正處于這股更強(qiáng)勁需求的前端?！?/p>

兩年前，英偉達(dá)的市值還不到1萬(wàn)億美元，隨后開(kāi)啟猛漲模式。2023年6月，英偉達(dá)市值突破1萬(wàn)億美元。不到一年時(shí)間，2024年3月，英偉達(dá)突破2萬(wàn)億，到6月飚到3萬(wàn)億美元。2025年7月，英偉達(dá)市值一度突破了4萬(wàn)億美元，股價(jià)較4月低點(diǎn)已上漲89%。從2萬(wàn)億到3萬(wàn)億，英偉達(dá)僅用時(shí)3個(gè)月，從3萬(wàn)億到4萬(wàn)億，英偉達(dá)也只用了一年左右的時(shí)間。

在生成式AI的需求驅(qū)動(dòng)下，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)一路飆漲。截至2026財(cái)年Q1，英偉達(dá)營(yíng)收達(dá)440.6億美元，同比增長(zhǎng)69%；GAAP凈利潤(rùn)187.8億美元，同比增26%；Non-GAAP每股攤薄收益0.81美元，同比增長(zhǎng)33%。

英偉達(dá)以一己之力帶動(dòng)著整體AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI芯片產(chǎn)業(yè)向上增長(zhǎng)。A股市場(chǎng)上，英偉達(dá)也帶動(dòng)工業(yè)富聯(lián)等產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)上漲。英偉達(dá)在2023至2024年?duì)I收增長(zhǎng)率高達(dá)125%，而其他Fabless公司大多僅錄得20%左右的增長(zhǎng)。

眼下，英偉達(dá)帶著B(niǎo)lackwell系列芯片馳騁市場(chǎng)，各大機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高出貨預(yù)期。今年二季度，GB200已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)，GB300計(jì)劃在第四季度進(jìn)入量產(chǎn)。預(yù)計(jì)在2025年第三季度，GB200機(jī)架的出貨量將達(dá)到1萬(wàn)臺(tái)，GB300預(yù)計(jì)2025年第四季度出貨量為數(shù)千臺(tái)。估計(jì)第三季度GB200的出貨量在1萬(wàn)臺(tái)左右，2025年全年，GB200 NVL72總出貨量約27000臺(tái)。

英偉達(dá)的核心優(yōu)勢(shì)在于其對(duì)AI云端運(yùn)算的深度制霸，AI服務(wù)器成為核心增長(zhǎng)引擎。根據(jù)英偉達(dá)2026財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績(jī)，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)391億美元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)73%，占總營(yíng)收比例高達(dá)89%。

英偉達(dá)一直在做一件事情，讓芯片干活更純粹，不斷地堆疊并行計(jì)算，主要是在并行乘法計(jì)算。黃仁勛一直專注加速準(zhǔn)備著，歷史的機(jī)緣巧合悄然到來(lái)。當(dāng)年英偉達(dá)GPU支持AlexNet卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練，AlexNet團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)GPU比CPU快很多，英偉達(dá)則碰巧遇到人工智能的發(fā)展主要依賴算力。GPU和AI一路相輔相成，共同成就了當(dāng)前的科技傳奇。

未來(lái)人類的科技史將如何書(shū)寫“黃教主”？在科技史的長(zhǎng)河中，可以將群星分為三個(gè)派別。第一個(gè)類型是開(kāi)宗立派，少數(shù)關(guān)鍵人物以其開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)定義了整個(gè)時(shí)代，他們大多是杰出科學(xué)家，如牛頓、愛(ài)因斯坦、圖靈等。第二種類型是獨(dú)樹(shù)一幟、拓展傳承的派別，比如摩爾，他的摩爾定律指揮棒引領(lǐng)了半導(dǎo)體界的成長(zhǎng)。第三種是企業(yè)家和技術(shù)天才，如傳奇CEO杰克·韋爾奇，重塑了所在的商界。

現(xiàn)在黃仁勛或可進(jìn)入第二派，雖未開(kāi)宗立派，但在算力星河中建立了AI時(shí)代的算力范式。當(dāng)前AI背后的一整套基礎(chǔ)設(shè)施，從GPU并行運(yùn)算、CUDA生態(tài)、聯(lián)接技術(shù)到算法軟件，都是黃仁勛創(chuàng)立英偉達(dá)所開(kāi)辟的算力范式。

今年以來(lái)，英偉達(dá)強(qiáng)調(diào)公司正在向AI基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)轉(zhuǎn)型。英偉達(dá)并不是建造芯片，而是建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施（AI Infra）。英偉達(dá)已經(jīng)超越科技巨頭微軟、蘋果。作為一家更偏B端的芯片企業(yè)，產(chǎn)品層面的影響力或許不如蘋果微軟這些C端巨頭，但在技術(shù)領(lǐng)域的進(jìn)步方面，已經(jīng)不遜色于他們。

英偉達(dá)依然在展現(xiàn)出新的趨勢(shì)，黃仁勛在GTC上表示，全球算力需求仍會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，推理模型的計(jì)算量將是預(yù)訓(xùn)練模型的100倍。他為英偉達(dá)和行業(yè)描繪的藍(lán)圖是生成式AI、代理AI（Agentic AI）和物理AI（Physical AI）。

在近期的股東大會(huì)上，黃仁勛談到最近的重點(diǎn)布局。他表示，公司正在邁入“十年AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期”的開(kāi)端，“AI和機(jī)器人技術(shù)是最大的兩個(gè)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，代表著數(shù)萬(wàn)億美元的市場(chǎng)”。當(dāng)前的英偉達(dá)三面出擊，繼續(xù)穩(wěn)固AI領(lǐng)先地位，依托Blackwell及后續(xù)新品，加強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)。看好機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等AI戰(zhàn)場(chǎng)，通用機(jī)器人的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。此外，英偉達(dá)一直在加速主權(quán)AI建設(shè)，加碼政府與超大規(guī)模合作項(xiàng)目，強(qiáng)化全球基礎(chǔ)設(shè)施。

英偉達(dá)仍面臨多個(gè)維度的挑戰(zhàn)。一方面中國(guó)市場(chǎng)仍在受限，英偉達(dá)正嘗試更新芯片設(shè)計(jì)，來(lái)符合管制標(biāo)準(zhǔn)，希望繼續(xù)服務(wù)中國(guó)市場(chǎng)。另一方面，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，包括AMD、谷歌、亞馬遜等公司都在加大AI布局。不過(guò)市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在高端AI芯片性能方面，目前仍難撼動(dòng)英偉達(dá)現(xiàn)有地位，但挑戰(zhàn)者的隊(duì)伍在變強(qiáng)。

英偉達(dá)并非高枕無(wú)憂，但當(dāng)前市場(chǎng)的悲觀情緒已基本出盡。從一家在游戲玩家中享有盛譽(yù)的顯卡公司，到如今定義AI時(shí)代的算力基礎(chǔ)設(shè)施巨頭，英偉達(dá)的成長(zhǎng)史是絕佳的觀察樣本。黃仁勛所規(guī)劃的“新AI基礎(chǔ)建設(shè)周期”才剛剛開(kāi)啟。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)加劇和地緣政治的暗流，英偉達(dá)構(gòu)建的算力范式仍在延續(xù)，算力帝國(guó)的征程遠(yuǎn)未到達(dá)終點(diǎn)。