中國(guó)為何不怕200%醫(yī)藥關(guān)稅 緩沖期提供充足調(diào)整時(shí)間！美國(guó)總統(tǒng)特朗普在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月8日的內(nèi)閣會(huì)議上表示，將在醫(yī)藥領(lǐng)域宣布一些重要舉措。他提到，相關(guān)企業(yè)將有一年至一年半的時(shí)間來(lái)調(diào)整，之后如果必須進(jìn)口藥品和其他相關(guān)產(chǎn)品到國(guó)內(nèi)，將面臨高達(dá)200%的關(guān)稅。

然而，市場(chǎng)對(duì)這一威脅反應(yīng)平淡。盡管上周整體市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但紐交所Arca醫(yī)藥指數(shù)仍上漲約1%，超過(guò)了標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn)。分析認(rèn)為，特朗普提出的寬限期為藥企提供了充足的時(shí)間通過(guò)囤貨和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移來(lái)規(guī)避關(guān)稅沖擊，減輕了投資者的擔(dān)憂。

制藥行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始積極應(yīng)對(duì)，一方面大量囤積藥品，另一方面加大在美國(guó)本土的投資。例如，默克公司宣布以約100億美元收購(gòu)Verona Pharma，禮來(lái)則以13億美元收購(gòu)Verve Therapeutics。這些交易顯示，盡管存在關(guān)稅威脅，但行業(yè)信心并未受到根本動(dòng)搖。

杰富瑞分析師Akash Tewari指出，若從今年開(kāi)始計(jì)算，寬限期可能持續(xù)至2027年。企業(yè)甚至可以通過(guò)囤貨將應(yīng)對(duì)時(shí)間延長(zhǎng)至2028年，為行業(yè)提供了充足的調(diào)整空間。更重要的是，寬限期讓企業(yè)有時(shí)間規(guī)劃長(zhǎng)期戰(zhàn)略，建設(shè)美國(guó)本土生產(chǎn)設(shè)施通常需要約四年時(shí)間，寬限期為這一過(guò)程鋪平了道路。

自特朗普威脅對(duì)制藥行業(yè)征收關(guān)稅以來(lái)，該行業(yè)在兩個(gè)方面積極行動(dòng)。首先是加速囤貨以建立庫(kù)存緩沖。據(jù)報(bào)道，今年從愛(ài)爾蘭出口到美國(guó)的激素類藥物價(jià)值360億美元，是去年總量的兩倍多，主要用于熱門(mén)的肥胖癥和糖尿病藥物。其次，行業(yè)加大了美國(guó)本土生產(chǎn)投資，如禮來(lái)公司已宣布270億美元的美國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張計(jì)劃。

此外，特朗普的“大漂亮法案”提供了部分稅收優(yōu)惠，允許企業(yè)立即扣除研發(fā)費(fèi)用和設(shè)備購(gòu)置成本，并提高了可抵扣利息的上限，大幅降低了在美國(guó)建設(shè)新工廠的成本。杰富瑞預(yù)計(jì)，通過(guò)囤貨、逐步轉(zhuǎn)移生產(chǎn)和削減部分成本等措施，以默克公司為例，其在2027年和2028年因關(guān)稅造成的收益損失可能僅為1%至2%，低于早前模型預(yù)測(cè)的25%關(guān)稅情景。