經(jīng)濟學(xué)家展望下半年經(jīng)濟債務(wù)與消費成焦點

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2025-07-22 10:57:15 中信書院

經(jīng)濟學(xué)家展望下半年經(jīng)濟。去年此時，中信書院獨家對話中泰國際首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷，探討了《資產(chǎn)荒，以及下個十年買什么》。一年過去，全球經(jīng)濟繼續(xù)在“低增長、高震蕩”的軌道上運行，地緣沖突頻發(fā)，美元信用持續(xù)承壓，黃金價格屢創(chuàng)新高，我們正身處一個被高企的債務(wù)、持續(xù)的通脹以及社會撕裂所定義的時代。

李迅雷認為，世界上的各種矛盾和問題沒有得到解決，反而不斷累積。這一判斷在2025年的全球經(jīng)濟圖景中得到了印證。正值2025年年中，我們再次邀請李迅雷，從關(guān)乎未來經(jīng)濟走向和個體財富趨勢的債務(wù)問題出發(fā)，圍繞消費、就業(yè)市場、A股投資機會、黃金的配置價值等展開討論，深入剖析全球經(jīng)濟與中國經(jīng)濟的運行邏輯與破局之道。

作為中國證券研究界的領(lǐng)軍人物，李迅雷對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展走勢與資本市場的見解不僅影響了證券領(lǐng)域，還影響了全社會乃至決策層。以下是對話中的精彩觀點整理，希望能幫助你從偶然中看到必然，在波動中看到趨勢。

未來幾年避不開的一個問題是“債”。國際貨幣基金組織預(yù)測全球公共債務(wù)/GDP比率將達到95.1%，2030年可能進一步上升至99.6%。大部分發(fā)達國家的政府債務(wù)率水平都很高，如日本超過250%，美國大約為125%。國家最終會被高債務(wù)壓垮嗎？李迅雷從二戰(zhàn)結(jié)束80周年這個特殊時點切入，探討全球債務(wù)周期的形成機制與未來走向。

目前全球經(jīng)濟的一個顯著特征是：在長期和平環(huán)境下，不僅發(fā)達經(jīng)濟體債務(wù)高企，發(fā)展中經(jīng)濟體的債務(wù)水平也顯著抬升。這種趨勢與和平紅利、人口老齡化與債務(wù)累積之間存在深層關(guān)聯(lián)。二戰(zhàn)后的政府債務(wù)增長有兩個關(guān)鍵加速時點：一是2008年次貸危機期間，居民和企業(yè)部門去杠桿時，政府被迫加杠桿維持社會穩(wěn)定；二是2020-2022年疫情期間，各國政府再度擴表。疫情期間中美兩國政府債務(wù)增速均超歷史均值。

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