上半年國內金飾消費量大跌近三成 高金價抑制需求(2)
鹿客島科技創(chuàng)始人兼CEO盧克林指出，黃金首飾26%的跌幅反映了消費需求變化、審美疲勞和門店高溢價的三重擠壓；金條與金幣23.7%的增幅則表達了“避險+抗通脹”的集體偏好。高凈值人群把金條當美元替代品，中等收入群體則把50克、100克金幣當儲蓄罐，買漲不買跌的情緒被年初至今的漲幅徹底點燃。下半年若國際金價再沖3500美元/盎司，部分消費者或轉向更輕克重的“一口價”小飾品，但金條需求仍難降溫。
2025年上半年，在全球經濟復蘇乏力、地緣沖突頻發(fā)及貿易保護主義抬頭的背景下，避險情緒利好黃金，國際黃金價格大幅上揚。數(shù)據顯示，6月底倫敦現(xiàn)貨黃金定盤價為3287.45美元/盎司，較年初上漲24.31%，上半年均價3066.59美元/盎司，較上一年同期上漲39.21%。6月底上海黃金交易所Au9999黃金收盤價764.43元/克，較年初上漲24.5%，上半年加權平均價格為725.28元/克，較上一年同期上漲41.07%。
財通證券認為，今年以來金價首先在短期套利和逼倉的投機性需求影響下大幅上行，但隨著關稅政策緩和、投機獲利盤結算離場，金價上行動能削弱，不過央行購金、金融投資等長期需求仍在托底支撐，導致黃金區(qū)間震蕩盤整。后續(xù)來看，繼續(xù)看好金價下半年繼續(xù)創(chuàng)新高，新一輪行情即將開啟。財通證券預測，金價年底可能升至3700美元/盎司以上。驅動因素主要有三個方面：一是美聯(lián)儲降息預期落地，實際利率繼續(xù)下沉，黃金ETF持倉已連增八周；二是央行購金從“防御式”轉為“搶籌式”，新興市場去美元化沒有回頭路；三是中東、東歐的沖突溢價進入“期權化”。唯一逆風是美元階段性反彈，但反彈的頂點已被市場提前計價。策略上，3300美元/盎司下方逢回調可布局，3600美元/盎司上方不追多，機構對沖頭寸可賣出4000美元看漲期權收權利金。
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