中長期資金入市步伐加速，險資配置力度顯著提升。截至一季度末，險資股票投資規(guī)模達(dá)2.82萬億元，環(huán)比增加16.03%，持倉占比升至8.37%。今年以來，險資舉牌次數(shù)已達(dá)21次，超過2024年全年水平，創(chuàng)近5年新高。國家積極推動險資等中長期資金入市，通過上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例、調(diào)降風(fēng)險因子、實(shí)施長周期考核等舉措，為險資加大A股配置創(chuàng)造有利條件，預(yù)計后續(xù)險資入市規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。

中央?yún)R金發(fā)揮類平準(zhǔn)基金作用，強(qiáng)化市場穩(wěn)定預(yù)期。第二季度中央?yún)R金再度大規(guī)模增持ETF，核心寬基ETF增持規(guī)模達(dá)2000億元，在市場中形成明確導(dǎo)向。截至7月24日，股票型ETF規(guī)模已達(dá)到3.18萬億元，較年初增加9.66%，配置型資金入市趨勢明確。未來，中央?yún)R金有望繼續(xù)作為政策關(guān)鍵力量，穩(wěn)定市場預(yù)期并活躍資本市場，推動配置型資金通過ETF加速入市，助力市場底部穩(wěn)步抬升。

居民儲蓄搬家疊加“資產(chǎn)荒”環(huán)境，持續(xù)提升股市相對吸引力。截至今年6月，我國居民存款余額達(dá)到162.02萬億元，較2022年大幅增長55.23%，為市場提供龐大潛在資金池。“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象加劇，十年期國債收益率與銀行存款利率持續(xù)走低，高收益資產(chǎn)稀缺化有望推動居民資產(chǎn)配置需求轉(zhuǎn)向股市。從去年“924”以來，A股情緒得到明顯提振，今年更是走出持續(xù)上漲趨勢，在賺錢效應(yīng)吸引下，居民“存款搬家”進(jìn)程有望加速，為市場注入新活力。

從市場交易層面看，隨著賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，A股成交額持續(xù)放量。按周度數(shù)據(jù)，近四周日均交易額分別為1.44萬億、1.49萬億、1.54萬億、1.85萬億，呈現(xiàn)階梯式上升趨勢。與此同時，融資資金也在加速入場，截至7月24日，兩市融資余額達(dá)1.93萬億元，創(chuàng)4月以來新高，融資買入額占成交額比例環(huán)比持續(xù)提升，杠桿資金參與熱情升溫，進(jìn)一步強(qiáng)化市場多頭氛圍。

綜合技術(shù)面與資金面信號，A股牛市格局已全面確立，增量資金入市趨勢明確，有望推動市場持續(xù)上行。從今年市場表現(xiàn)來看，板塊輪動特征顯著，AI算力、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等板塊輪番上漲，近期光伏、鋰電、鋼鐵、水泥等板塊亦表現(xiàn)活躍。這些板塊或具備確定性業(yè)績預(yù)期，或處于周期邊際改善節(jié)點(diǎn)。

在牛市格局下，建議重點(diǎn)關(guān)注兩類標(biāo)的：一類是具有業(yè)績支撐或景氣成長的AI算力、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、創(chuàng)新藥、券商板塊；另一類是光伏、鋰電、有色、鋼鐵、水泥、工程機(jī)械等周期邊際改善類板塊。