摯達(dá)科技IPO陷“年年虧損” 毛利率下滑資金緊張！在國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，與之相關(guān)的配套產(chǎn)業(yè)也在迅速增長(zhǎng)。作為“充電樁一哥”的摯達(dá)科技近期再次向港交所提交上市申請(qǐng)，這是其第三次嘗試上市。

摯達(dá)科技在全球家用充電樁銷量方面名列前茅，在中國(guó)市場(chǎng)占有率也達(dá)到了13.6%，覆蓋超過(guò)360個(gè)城市，累計(jì)出貨量突破120萬(wàn)臺(tái)。然而，盡管市場(chǎng)份額領(lǐng)先，公司自成立以來(lái)并未實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)招股書顯示，2022年至2025年前三個(gè)月，公司的營(yíng)業(yè)收入逐年下滑，凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，累計(jì)虧損超過(guò)3.36億元。

公司經(jīng)營(yíng)虧損的主要原因之一是毛利率的大幅下降。從2021年的26.4%降至2024年的14.9%，雖然在2025年第一季度有所回升至16.5%，但仍遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。這與大客戶長(zhǎng)期占用資金和自身戰(zhàn)略問(wèn)題有關(guān)。摯達(dá)科技的收入主要依賴少數(shù)車企客戶，議價(jià)能力較弱，導(dǎo)致產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格不斷下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，嚴(yán)重影響了現(xiàn)金流。

為了提升毛利率，摯達(dá)科技采取了全球化產(chǎn)能擴(kuò)張的戰(zhàn)略，但這一舉措反而加劇了虧損。2022年至2024年，公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能大幅增加，但利用率卻急劇下降，導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升。以安慶工廠為例，投產(chǎn)后利用率從106.2%驟降至26.7%，單位產(chǎn)品折舊及制造費(fèi)用占比飆升至18%。

除了擴(kuò)產(chǎn)能外，公司還試圖通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)型來(lái)提高盈利能力，但進(jìn)展緩慢。2024年的研發(fā)費(fèi)用為5560萬(wàn)元，占收入比重為9.4%，但絕對(duì)金額遠(yuǎn)低于同行業(yè)頭部企業(yè)。高端產(chǎn)品的商業(yè)化能力薄弱，充電機(jī)器人等戰(zhàn)略級(jí)產(chǎn)品尚未形成規(guī)模效應(yīng)。此外，公司在數(shù)字化平臺(tái)生態(tài)構(gòu)建上也落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，用戶粘性和戰(zhàn)略布局存在差距。

市場(chǎng)份額方面，摯達(dá)科技在中國(guó)市場(chǎng)的份額從2022年的20.5%降至最新的13.6%，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)被逐漸侵蝕。同時(shí)，創(chuàng)始人的個(gè)人財(cái)務(wù)危機(jī)和公司的估值壓力也對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生影響。創(chuàng)始人黃志明因?qū)€協(xié)議未能達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)，面臨巨額補(bǔ)償款，且公司目前賬面資金缺口較大，如何支撐起高估值成為難題。

面對(duì)利潤(rùn)擠壓和資本壓力，摯達(dá)科技需要掌控技術(shù)話語(yǔ)權(quán)，重構(gòu)全球價(jià)值鏈，才能在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。