英偉達(dá)對(duì)華特供版H20算力芯片被曝光存在嚴(yán)重安全隱患。美國議員曾呼吁出口先進(jìn)芯片必須配備“追蹤定位”功能，而美人工智能領(lǐng)域?qū)＜彝嘎?，英偉達(dá)算力芯片的“追蹤定位”與“遠(yuǎn)程關(guān)閉”技術(shù)已經(jīng)成熟?；诖?，中國國家網(wǎng)信辦于2025年7月31日依據(jù)相關(guān)法律約談?dòng)ミ_(dá)公司，要求其就H20芯片的安全風(fēng)險(xiǎn)問題作出說明并提交證明材料。

這一事件背后有著復(fù)雜的國際政治背景。美國長期以來對(duì)芯片企業(yè)施壓，要求其配合技術(shù)監(jiān)控，英偉達(dá)H20芯片是在平衡美方政策與中國市場需求間誕生的產(chǎn)物。盡管英偉達(dá)CEO黃仁勛多次訪華強(qiáng)調(diào)重視中國市場，但芯片后門問題還是暴露了公司在調(diào)和中美監(jiān)管沖突上的無力。

追蹤定位功能使芯片能夠監(jiān)控運(yùn)行狀態(tài)和數(shù)據(jù)流向，潛在竊取敏感信息，如金融風(fēng)控、工業(yè)質(zhì)檢數(shù)據(jù)。遠(yuǎn)程關(guān)閉功能一旦觸發(fā)，可能導(dǎo)致關(guān)鍵設(shè)備如自動(dòng)駕駛系統(tǒng)和數(shù)據(jù)中心癱瘓，威脅國家安全與企業(yè)運(yùn)營連續(xù)性。此前，美國議員呼吁出口芯片需強(qiáng)制配備“追蹤定位”功能，且美專家證實(shí)英偉達(dá)相關(guān)技術(shù)已成熟。

A股市場上，CPO（光模塊）和英偉達(dá)供應(yīng)鏈概念股集體跳水，中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)等股價(jià)受挫；而國產(chǎn)算力芯片板塊則逆勢上揚(yáng)，華為昇騰、寒武紀(jì)等成為資金新寵。英偉達(dá)自身也陷入困境，之前囤積的70萬塊H20芯片加上新追加的30萬塊臺(tái)積電訂單都面臨滯銷風(fēng)險(xiǎn)。在中國市場，國產(chǎn)芯片正加速替代，華為昇騰的市占率從5%飆升至23%，360等企業(yè)已全面轉(zhuǎn)用國產(chǎn)芯片，英偉達(dá)的市場份額不斷被蠶食。

在約談事件發(fā)酵后，英偉達(dá)內(nèi)部緊急評(píng)估應(yīng)對(duì)策略，試圖在中國市場和美國監(jiān)管之間找到新的平衡。一些原本與英偉達(dá)深度合作的中國企業(yè)也開始重新審視合作關(guān)系，加速尋找國產(chǎn)替代方案。

長遠(yuǎn)來看，此次事件預(yù)示著全球芯片競爭進(jìn)入“安全優(yōu)先”時(shí)代，技術(shù)主權(quán)成為大國博弈核心議題。中國必將加速芯片自主化進(jìn)程，預(yù)計(jì)2025年AI芯片國產(chǎn)化率有望突破40%。對(duì)英偉達(dá)而言，若不能徹底解決技術(shù)合規(guī)問題，恐將失去中國高價(jià)值算力市場。中國在核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)Π踩L(fēng)險(xiǎn)秉持“零容忍”態(tài)度，法律成為有力反制工具；英偉達(dá)則在滿足美國監(jiān)管與保住中國市場間艱難抉擇，戰(zhàn)略騎墻的代價(jià)愈發(fā)高昂。國產(chǎn)芯片迎來歷史機(jī)遇，華為昇騰等企業(yè)順勢崛起，國產(chǎn)芯片替代從“備選”升級(jí)為“必選”。

投資者需認(rèn)清局勢，短期規(guī)避英偉達(dá)供應(yīng)鏈，關(guān)注國產(chǎn)算力、網(wǎng)絡(luò)安全板塊；長期則要警惕地緣政治對(duì)科技產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)沖擊，在科技投資的浪潮中緊跟技術(shù)主權(quán)與數(shù)據(jù)安全的風(fēng)向，把握機(jī)遇，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈致力于提升國產(chǎn)算力芯片的國產(chǎn)化率，盡管新產(chǎn)品良率爬坡需要時(shí)間積累，但隨著國產(chǎn)算力芯片及集群性能逐步接近海外大廠，有望帶動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈新一輪結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

國內(nèi)AI算力芯片正在加速基于國產(chǎn)化供應(yīng)鏈的落地，主要以華為昇騰、寒武紀(jì)和海光信息為主，其他企業(yè)如沐曦、燧原科技、壁仞科技、摩爾線程也在積極研發(fā)推進(jìn)。短期內(nèi)，國產(chǎn)算力跑輸海外算力鏈，建議關(guān)注后續(xù)DSR2模型更新后的行業(yè)Beta機(jī)會(huì)。中長期來看，采用國產(chǎn)算力構(gòu)筑AI發(fā)展閉環(huán)是大勢所趨，上述股價(jià)壓制因素有望在今年三季度起逐步得到解決。建議關(guān)注國產(chǎn)算力芯片、互聯(lián)芯片、端側(cè)SoC、PCB/PCBA，光模塊及元器件等領(lǐng)域。