現(xiàn)貨黃金近期呈現(xiàn)高位震蕩整理格局。繼上周國(guó)際金價(jià)沖至3438.80美元/盎司后，近日金價(jià)一度退守至3300美元以下位置。7月30日金價(jià)最低跌至3268.02美元，7月31日開盤后報(bào)價(jià)有所回升，盤中也曾收復(fù)3300美元關(guān)口，但截至19:00，金價(jià)繼續(xù)回落至3295美元/盎司附近。分析人士指出，黃金處于震蕩整理區(qū)間主要是多空結(jié)構(gòu)性因素平衡所致。由于美聯(lián)儲(chǔ)政策遲遲未松動(dòng)以及部分短期獲利盤的持續(xù)作用，金價(jià)短期內(nèi)很難出現(xiàn)單邊暴漲行情。

從年初至今，國(guó)際金價(jià)表現(xiàn)亮眼。倫敦現(xiàn)貨黃金自2625美元/盎司啟動(dòng)，一舉在今年3月中旬沖破3000美元?dú)v史性關(guān)口，并在4月下旬漲至3500美元，年內(nèi)最高漲幅超33%，遠(yuǎn)超去年全年27%的漲幅。不過，在狂飆之后，黃金進(jìn)入震蕩整理區(qū)間，截至目前，倫敦現(xiàn)貨黃金年內(nèi)漲幅回吐至25.7%。對(duì)此，中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英分析認(rèn)為，一方面，全球地緣軍事沖突趨于緩和，且美國(guó)政府與包括歐盟、日本在內(nèi)的部分國(guó)家達(dá)成貿(mào)易關(guān)稅協(xié)議，抑制了整體黃金的避險(xiǎn)情緒；另一方面，短期內(nèi)美元處于強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，壓制了黃金價(jià)格進(jìn)一步上漲的趨勢(shì)，導(dǎo)致目前黃金處于震蕩整理的價(jià)格狀態(tài)。消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了最新的利率決議，仍將基準(zhǔn)利率維持在4.25%—4.50%區(qū)間不變，未實(shí)施降息。

在上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛看來，金價(jià)的起伏和變化最核心的原因在于市場(chǎng)情緒和多空因素的相互作用。最直接的驅(qū)動(dòng)力是投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期不斷變化。現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)還處在復(fù)蘇和調(diào)整階段，很多數(shù)據(jù)出來后都會(huì)影響投資者的信心。另一個(gè)因素是市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要央行貨幣政策的揣測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)的加息和降息不僅影響美元匯率，也直接影響黃金的投資吸引力。加息預(yù)期增強(qiáng)時(shí)，資金往往從黃金市場(chǎng)流出，導(dǎo)致金價(jià)回調(diào)；而每當(dāng)降息預(yù)期升溫，金價(jià)又會(huì)獲得支撐。金市本身也受技術(shù)面和資金面的影響。像近期金價(jià)快速?zèng)_高后，很多短線資金提前獲利了結(jié)，使金價(jià)短期承壓。再加上部分機(jī)構(gòu)從去年以來不斷增持黃金，一旦遇到波動(dòng)，它們套現(xiàn)離場(chǎng)，也放大了市場(chǎng)的漲跌幅度。此外，全球地緣局勢(shì)和突發(fā)事件也會(huì)讓金價(jià)在短時(shí)間內(nèi)拉升，隨后隨著局勢(shì)緩和再回落。這些因素疊加在一起，自然造成了近期金價(jià)頻繁且加劇的波動(dòng)。

盡管金價(jià)自4月下旬以來呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，但市場(chǎng)對(duì)黃金的投資需求仍保持旺盛。世界黃金協(xié)會(huì)7月31日披露的2025年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，在高金價(jià)環(huán)境下，二季度全球黃金投資總需求量為477噸，同比大增78%；全球黃金ETF凈流入170噸。其中，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF創(chuàng)有記錄以來最強(qiáng)勁的季度表現(xiàn)，二季度流入464億元人民幣（合65億美元），持倉(cāng)增加61噸。報(bào)告指出，日趨復(fù)雜的地緣政治環(huán)境疊加金價(jià)上漲勢(shì)能，共同推動(dòng)了本季度黃金投資需求的增長(zhǎng)。在央行購(gòu)金方面，2025年二季度全球央行共增持黃金166噸。盡管購(gòu)金節(jié)奏較此前有所放緩，但在全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治不確定性持續(xù)的背景下，購(gòu)金量仍處于顯著高位。

王紅英認(rèn)為，從各國(guó)央行不斷增持黃金的舉動(dòng)中可以看出，中長(zhǎng)期黃金本身具備的避險(xiǎn)及抗通脹潛在因素依然存在。未來黃金價(jià)格的變化趨勢(shì)，仍取決于國(guó)與國(guó)之間關(guān)稅爭(zhēng)端以及區(qū)域軍事政治博弈是否持續(xù)。若這些利多因素持續(xù)推動(dòng)，那么黃金價(jià)格大概率將保持相對(duì)堅(jiān)挺且震蕩上行的趨勢(shì)。曾剛補(bǔ)充道，當(dāng)前的避險(xiǎn)需求相較過去幾年確實(shí)處在比較高的水平。對(duì)于金價(jià)的后續(xù)走勢(shì)，他表示，綜合當(dāng)前和未來幾個(gè)月的各種市場(chǎng)因素來看，現(xiàn)貨黃金仍然具備較強(qiáng)的中長(zhǎng)期支撐。無論是地緣局勢(shì)、通脹壓力還是全球央行資產(chǎn)配置需求，都為黃金價(jià)格提供了相對(duì)堅(jiān)實(shí)的底部。不過，由于美聯(lián)儲(chǔ)政策遲遲未松動(dòng)，以及部分短期獲利盤的持續(xù)作用，金價(jià)短期內(nèi)很難出現(xiàn)單邊暴漲行情，更多的還是區(qū)間震蕩為主。

王紅英建議，投資者可區(qū)分短期與長(zhǎng)期策略：短期建議采取低買高賣的短線交易策略；中長(zhǎng)期則以逢低買進(jìn)為主。鑒于影響黃金的一些結(jié)構(gòu)性因素目前尚不十分明朗，建議投資者盡可能選擇無杠桿的投資工具，如金條、黃金ETF等。對(duì)于期貨、期權(quán)等帶有杠桿的投資方式，需保持相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。對(duì)于普通投資者，曾剛建議理性看待黃金，不要“賭行情”，并且要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，可以將黃金配置比例控制在總資產(chǎn)的合理區(qū)間，作為資產(chǎn)組合的避險(xiǎn)工具使用，并選擇合適的產(chǎn)品。同時(shí)，需要關(guān)注市場(chǎng)消息，靈活調(diào)整策略，提高對(duì)市場(chǎng)變化的敏感度，避免情緒化交易，清晰認(rèn)識(shí)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，切勿盲目追高或恐慌拋售。