降息預(yù)期利好人民幣黃金金價(jià)有望走強(qiáng)

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2025-08-06 09:06:11 第一財(cái)經(jīng)

美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，但美股回調(diào)僅持續(xù)了一天。在疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)和強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)之間，交易員似乎暫時(shí)選擇了后者。

這份就業(yè)報(bào)告影響深遠(yuǎn)，不僅迅速將9月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推升至75%，還對(duì)大類資產(chǎn)配置邏輯產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，例如對(duì)人民幣和黃金走勢(shì)的影響。

7月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為7.3萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的10.4萬人。更令人不安的是，6月數(shù)據(jù)從14.7萬人大幅下調(diào)至1.4萬人，5月數(shù)據(jù)也從14.4萬人大幅削減至1.9萬人。這意味著兩個(gè)月內(nèi)有25.8萬個(gè)就業(yè)崗位“憑空消失”。這并非小波動(dòng)，而是徹底下滑。

上周五（8月1日），美股大跌近2%。這是自“對(duì)等”關(guān)稅暫緩以來的首次實(shí)質(zhì)性回調(diào)。某美資行交易員提到，美股上周無論是長(zhǎng)線多頭還是對(duì)沖基金都開始賣出，交易臺(tái)總體分別凈賣出45億美元和15億美元。最大的賣出量發(fā)生在上周四，反映月底數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。特朗普宣布更高關(guān)稅稅率，同時(shí)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于9月降息概率提升的預(yù)期。由于驅(qū)趕非法移民，一些服務(wù)型行業(yè)近幾個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)增速放緩，并在6月首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這也貢獻(xiàn)了一些就業(yè)數(shù)據(jù)下滑趨勢(shì)。

高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈特茲烏斯發(fā)給記者的郵件顯示，5月和6月美國新增就業(yè)崗位共被下調(diào)了25.8萬個(gè)，這是自1968年以來在沒有被國家經(jīng)濟(jì)研究局定義為衰退期的年份中最大規(guī)模的兩個(gè)月下修。此次修訂幾乎平均分布于公共部門和私營部門。去年同期也出現(xiàn)了就業(yè)增長(zhǎng)放緩及數(shù)據(jù)下調(diào)的情況，但幅度僅為今年的一半左右。高盛認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)支持其對(duì)美國經(jīng)濟(jì)目前處于“低于潛在趨勢(shì)”增長(zhǎng)狀態(tài)的判斷，而且數(shù)據(jù)的下修可能仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)9月9日將發(fā)布3月非農(nóng)就業(yè)基準(zhǔn)修訂的初步估算，下修可能高達(dá)55萬到95萬個(gè)崗位。

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