90后輟學(xué)生干出年內(nèi)最大IPO 硅谷資本狂歡(2)

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2025-08-11 08:51:01 久境傳媒

不過質(zhì)疑聲同樣存在。首日250%的漲幅讓市值瞬間透支未來三年增長，75倍PS估值遠(yuǎn)超傳統(tǒng)SaaS公司7倍的平均水平?！禡otley Fool》警告稱，AI研發(fā)可能讓運(yùn)營成本失控，去年Q1凈利潤4490萬美元中有26%來自比特幣ETF投資。

資本盛宴背后，那些早期押注的VC們才是最大贏家。Index Ventures的17%股份價(jià)值96億美元，Greylock的16%股權(quán)值90億，紅杉8.7%的持倉也暴漲到49億。老股東們集體套現(xiàn)8億美元，創(chuàng)始人賣出235萬股，機(jī)構(gòu)認(rèn)購超額40倍導(dǎo)致半數(shù)投資者空手而歸。這場狂歡甚至蔓延到加密貨幣圈，F(xiàn)igma持有的6950萬美元比特幣ETF，去年收益率高達(dá)26%。

競爭格局也耐人尋味。Adobe XD已停止更新，Canva估值才80億，Sketch市場份額跌到4.5%，F(xiàn)igma看似沒有對手。但就在上市前一個(gè)月，F(xiàn)igma連續(xù)收購了3家公司，包括Google投資的Payload，CEO明確表示“并購才是擴(kuò)張手段”。當(dāng)非設(shè)計(jì)師用戶占比達(dá)67%，MAU突破1300萬時(shí)，工具屬性正在向生態(tài)平臺蛻變。微軟、Netflix、Stripe等大客戶的案例證明，F(xiàn)igma已成為貫穿產(chǎn)品開發(fā)全流程的協(xié)作中樞。

Dylan Field在上市致辭中透露了野心：“我們不是替代Photoshop，而是讓所有人參與創(chuàng)造。”這句話或許解釋了為什么95%的財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)甘愿買單，在AI重構(gòu)工作流的時(shí)代，第一個(gè)把協(xié)同設(shè)計(jì)需求吃透的公司注定成為新規(guī)則的制定者。

從布朗大學(xué)宿舍到紐交所，13年征程充滿戲劇性轉(zhuǎn)折。團(tuán)隊(duì)分裂、投資人質(zhì)疑、產(chǎn)品方向迷失、收購反轉(zhuǎn)、疫情助攻、AI東風(fēng)……所有要素疊加，成就了這場硅谷近年最轟動(dòng)的資本盛宴。但當(dāng)二級市場開始冷靜計(jì)算PE倍數(shù)時(shí)，那個(gè)用瀏覽器挑戰(zhàn)Adobe的叛逆故事還能繼續(xù)講下去嗎？

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(責(zé)任編輯：0882)

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