對(duì)通脹趨勢(shì)的新審視將在未來(lái)一周檢驗(yàn)美股本輪上漲行情。一些投資者認(rèn)為，在夏季飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平后，股市可能準(zhǔn)備好迎接一波潛在的回調(diào)。

美股基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)今年迄今已累計(jì)上漲逾7%，距離7月下旬的歷史收盤高點(diǎn)僅差約1%。盡管本月初疲弱的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告曾引發(fā)短線跳水，但美股并未受到持續(xù)打壓，反而在上周出現(xiàn)大幅反彈。

德意志銀行和摩根士丹利等華爾街機(jī)構(gòu)策略師表示，在過(guò)去四個(gè)月基本未曾間斷的上漲后，市場(chǎng)可能準(zhǔn)備好進(jìn)行某種程度的回調(diào)。此輪上漲已將美股估值推至歷史昂貴水平，而此時(shí)正值歷史上季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)期開(kāi)始。

本周二公布的美國(guó)7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。若數(shù)據(jù)顯示通脹高于預(yù)期，可能會(huì)削弱人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的降息預(yù)期。晨星財(cái)富首席多資產(chǎn)策略師Dominic Pappalardo認(rèn)為市場(chǎng)已為回調(diào)做好準(zhǔn)備，表面之下有很多擔(dān)憂在醞釀。

自4月低點(diǎn)以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)已飆升逾20%，原因是投資者對(duì)關(guān)稅引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂有所緩解。根據(jù)LSEG Datastream的數(shù)據(jù)，該指數(shù)目前的交易價(jià)格是其未來(lái)一年盈利預(yù)期的22.4倍，遠(yuǎn)高于其長(zhǎng)期平均遠(yuǎn)期市盈率水平，并觸及了四年多來(lái)的最高水平。

摩根士丹利股票策略師Michael Wilson在一份報(bào)告中寫道，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)加上對(duì)與關(guān)稅相關(guān)通脹的擔(dān)憂，可能成為回調(diào)的誘因，尤其是在季節(jié)性疲軟的第三季度。盡管如此，他對(duì)12個(gè)月的市場(chǎng)展望仍是看漲的，并補(bǔ)充稱會(huì)在回調(diào)時(shí)買入。

業(yè)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，美國(guó)7月份CPI預(yù)計(jì)將同比上漲2.8%。投資者將密切關(guān)注特朗普的進(jìn)口關(guān)稅是否正在轉(zhuǎn)化為更高的終端物價(jià)。此前6月份的CPI報(bào)告顯示關(guān)稅已影響部分商品的價(jià)格。

本月以來(lái)，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注上升，因投資者預(yù)期央行將通過(guò)寬松貨幣政策提振勞動(dòng)力市場(chǎng)。LSEG數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦基金期貨顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議降息的概率超過(guò)90%，且今年至少降息兩次已被市場(chǎng)完全定價(jià)。