數(shù)據(jù)顯示，受外貿(mào)企業(yè)“搶出口”和較強(qiáng)財政刺激推動，2025年上半年中國經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)超出預(yù)期。中國7月的整體出口同比增長了7.2%，進(jìn)口增長4.1%。盡管中國對美國出口大幅下降，但上半年對東盟和歐盟出口增長完全抵消了對美出口下降的影響。渣打全球首席投資官羅伯遜表示，今年上半年中國對外貿(mào)易順差規(guī)模高于市場預(yù)期，但仍需關(guān)注這一勢頭能否持續(xù)。

面對“超級關(guān)稅周”的到來，全球股市的表現(xiàn)遠(yuǎn)超一眾機(jī)構(gòu)投資人預(yù)期。美國三大指數(shù)上周表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，納斯達(dá)克上漲3.8%再創(chuàng)歷史新高。歐洲和亞太主要股市上周也全面收漲。高盛對沖基金主管托尼?帕斯夸里表示，雖然新一輪的關(guān)稅波動和美國糟糕的非農(nóng)就業(yè)報告給美國宏觀經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影，但另一方面，美國大型科技公司交出了一份強(qiáng)勁的季度財報。就美股而言，在美聯(lián)儲理事席位變動后，9月降息概率徘徊在90%。本周還將公布美國7月CPI數(shù)據(jù)，市場預(yù)計本次CPI從2.7%升至2.8%，核心CPI預(yù)計從2.9%升至3%。

過去幾年的“大空頭”摩根士丹利美股首席策略師威爾遜近期看多美股，認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到7200點“越發(fā)成為可能”。瑞士百達(dá)財富管理首席投資官辦公室及宏觀研究主管譚思德表示，美股不等于美國經(jīng)濟(jì)，之所以投資者仍對美股趨之若鶩，是因為其強(qiáng)勁的盈利結(jié)果。就標(biāo)普500而言，該指數(shù)市值的三分之一是科技公司，這些公司約50%的收入來自海外，實際上受益于美元貶值。

與美股類似，日本上市公司的盈利回暖也為股市注入動能。高盛認(rèn)為，美日貿(mào)易協(xié)議的明朗化以及市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期上升，是推動日本股市上漲的主因。中國股市的表現(xiàn)也超出全球投資者的預(yù)期，恒生指數(shù)和MSCI中國指數(shù)無論是今年還是過去12個月的表現(xiàn)，都是全球表現(xiàn)最佳的股票指數(shù)。截至7月底，今年A股累計新開戶數(shù)量達(dá)到1456萬戶，同比增長36.9%，其中7月份新開戶量達(dá)196萬戶，同比增長71%，環(huán)比也顯著增加；同時市場融資余額持續(xù)增長，并創(chuàng)下2016年以來的新高。

不同于樂觀的全球股市，黃金則在上周走出了“過山車”行情。美國政府針對進(jìn)口金條征收關(guān)稅的消息一度導(dǎo)致金價飆升。不過，白宮隨即否認(rèn)了這一關(guān)稅計劃，稱相關(guān)報道為“錯誤信息”，并承諾發(fā)布行政令澄清。周一早盤現(xiàn)貨和期貨黃金價格紛紛跳水。市場預(yù)期，如果白宮澄清蓋章鑄造金條免稅，EFP（現(xiàn)貨與期貨價差）將回落至+50美元/盎司。除了“烏龍新聞”的影響，關(guān)稅風(fēng)波持續(xù)緩和的預(yù)期也對金價構(gòu)成壓制。短期內(nèi)，現(xiàn)貨黃金可能繼續(xù)承壓。