近日，國(guó)內(nèi)頂級(jí)量化私募機(jī)構(gòu)幻方量化陷入一場(chǎng)牽涉金額高達(dá)1.18億元的返傭案件。此案涉及幻方量化市場(chǎng)總監(jiān)李橙，時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá)六年。案件曝光后，幻方量化作為大模型DeepSeek的母公司，其雙重身份引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

去年11月，幻方量化市場(chǎng)總監(jiān)李橙因涉嫌券商返傭被調(diào)查。調(diào)查顯示，2018年至2023年間，李橙伙同某券商營(yíng)業(yè)部經(jīng)理，通過虛構(gòu)經(jīng)紀(jì)人身份，將幻方量化交易導(dǎo)入指定營(yíng)業(yè)部，套取券商“交易傭金40%提成”制度下的績(jī)效獎(jiǎng)金，累計(jì)達(dá)1.18億元，其中2000余萬元流向李橙。目前相關(guān)幾名涉案人員已移交司法。

幻方量化方面表示，李橙的行為是個(gè)人行為，公司并未參與返傭。公司之前對(duì)此事并不知情，且對(duì)所有合作渠道都采用相同的費(fèi)率和較低水平的傭金。李橙并非公司高管，只是普通市場(chǎng)人員。公司正在等待調(diào)查結(jié)果，以便后續(xù)處理。

一位私募人士介紹，“券商返傭”通常指券商根據(jù)交易量返還一部分傭金給投資者，包括量化私募等。這種行為背后可能涉及券商為了吸引客戶頻繁交易，從而增加自身交易量和收入。這容易引發(fā)利益沖突和腐敗問題。在圈內(nèi)，不少量化基金有很多高頻交易，傭金很高，券商給予返點(diǎn)，涉及的金額可能不菲。

據(jù)一位量化私募公司高管透露，券商的最低傭金可能達(dá)到萬零點(diǎn)八五或萬一，在這個(gè)基礎(chǔ)之上加的傭金都是可以返出來的。返傭數(shù)額一般在萬一到萬三之間。例如，2000萬交易量可能會(huì)返兩萬元，一個(gè)億大概返十萬元，而十億則大約返一百萬元。

公開資料顯示，幻方量化由梁文鋒創(chuàng)立，是中國(guó)量化投資領(lǐng)域的頭部機(jī)構(gòu)?；梅搅炕煜掠袃杉野賰|量化私募平臺(tái)，分別是2015年6月成立的浙江九章資產(chǎn)和2016年2月成立的寧波幻方量化。公司在2021年時(shí)曾達(dá)到千億元規(guī)模，并于2023年4月成立深度求索（DeepSeek）公司，進(jìn)軍通用人工智能領(lǐng)域，于2025年1月推出大模型DeepSeek。

截至6月30日，有業(yè)績(jī)展示的50家百億級(jí)私募上半年平均收益率達(dá)10.93%，其中47家實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)94%。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，量化私募行業(yè)出現(xiàn)了新的“四大天王”。衍復(fù)、明汯、九坤和幻方以600億元至700億元區(qū)間的管理規(guī)模成為新量化“四大天王”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情的發(fā)展，私募基金賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，特別是小盤股活躍行情帶來的超額收益機(jī)會(huì)。展望后市，私募機(jī)構(gòu)對(duì)下半年行情較為樂觀，人工智能、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥和紅利資產(chǎn)等仍是機(jī)構(gòu)聚焦的方向。