左手套現(xiàn)7億，右手募資12億，梁穩(wěn)根老鄉(xiāng)力推“二代”上位家族資本運(yùn)作引關(guān)注

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2025-08-14 13:17:00 手機(jī)鳳凰網(wǎng)

左手套現(xiàn)7億，右手募資12億，梁穩(wěn)根老鄉(xiāng)力推“二代”上位家族資本運(yùn)作引關(guān)注！婁底市長(zhǎng)期沒(méi)有企業(yè)在A股上市，但這一局面可能即將改變。2025年7月，湖南初源新材料股份有限公司的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)被深交所受理，成為婁底市首家沖刺上市的企業(yè)。該公司是感光干膜細(xì)分行業(yè)的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，若成功上市將終結(jié)婁底無(wú)上市公司的歷史。

初源新材背后的實(shí)控人來(lái)自創(chuàng)建了五江集團(tuán)的肖氏家族，而三一集團(tuán)董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根也是婁底漣源市茅塘鎮(zhèn)人，與他們同鄉(xiāng)。初源新材能否延續(xù)前輩的腳步，創(chuàng)造新的資本神話？

初源新材所在的感光干膜行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率不高，2024年公司全球市場(chǎng)占有率為13.2%，但該市場(chǎng)規(guī)模僅約80億元，外資巨頭控制了70%以上的份額。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，初源新材近兩年不得不降價(jià)銷(xiāo)售。盡管如此，2024年的產(chǎn)能利用率仍從89.69%下滑至84.62%。

盡管現(xiàn)有產(chǎn)能利用率不足，初源新材計(jì)劃通過(guò)募資擴(kuò)產(chǎn)。募投項(xiàng)目中包括兩大擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，擬合計(jì)使用7.89億元募集資金，新增年產(chǎn)4.5億平方米感光干膜的生產(chǎn)能力。然而，公司自身也承認(rèn)，新增產(chǎn)能存在無(wú)法消化的風(fēng)險(xiǎn)。

初源新材的創(chuàng)始家族成員近年來(lái)頻繁套現(xiàn)。2022年初至今，肖氏家族已從初源新材套現(xiàn)超過(guò)7.36億元，超過(guò)本次募資總額的六成。這引發(fā)了外界對(duì)公司大股東不斷抽資離場(chǎng)的質(zhì)疑。

初源新材的營(yíng)收數(shù)據(jù)近兩年有所增長(zhǎng)，但增幅不大。2022年至2024年，公司扣非凈利潤(rùn)幾乎持平，分別為1.49億元、1.49億元和1.50億元。同期，應(yīng)收賬款余額從3.83億元增至5.87億元，占營(yíng)收比例高達(dá)55.56%。這意味著公司每賣(mài)出1元，就有超過(guò)0.5元是“欠條”。

此外，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下滑，低于行業(yè)平均水平。雖然公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，貨幣資金充足，但此次IPO擬募資12.2億元，其中1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。這種安排令投資者感到疑惑。

(責(zé)任編輯：0882)

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