騰訊控股Q2營收1845.04億元 AI驅(qū)動增長新動能！騰訊控股2025年8月13日發(fā)布的第二季度財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1845.04億元人民幣，同比增長15%，超出市場預(yù)期的1790億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)620.8億元，同比增長23.5%，增速顯著高于收入，反映出AI技術(shù)在降本增效方面的顯著作用。毛利率從去年同期的52.1%提升至54.3%，主要得益于游戲、廣告等高毛利業(yè)務(wù)占比提升，以及AI技術(shù)對內(nèi)容生成、廣告投放等環(huán)節(jié)的成本優(yōu)化。

游戲業(yè)務(wù)方面，本季度游戲收入達(dá)564億元，同比增長16%，其中國內(nèi)和海外市場分別增長16%和17%。新游《三角洲行動》DAU峰值突破1,200萬，創(chuàng)三年新游紀(jì)錄，6月MAU達(dá)3,863萬（手游APP月活第四）。海外版《Delta Force》在100多個市場登頂iOS下載榜，Steam首周營收超1,500萬美元。長青IP如《王者榮耀》4月重回全球手游收入榜首，《和平精英》通過“地鐵逃生日”活動帶動DAU一度突破3,700萬，AI隊友功能使用戶日均在線時長增加40分鐘，吃雞率提升27%。混元3D生成模型將游戲開發(fā)效率提升40%，《元夢之星》UGC關(guān)卡設(shè)計效率顯著優(yōu)化，預(yù)計全年節(jié)省開發(fā)成本超10億元。

廣告業(yè)務(wù)方面，廣告收入357億元，同比增長20%，其中視頻號貢獻(xiàn)占比超35%，成為最大增長引擎。視頻號廣告加載率從Q1的3%-5%提升至4%，通過AI動態(tài)創(chuàng)意生成技術(shù)，廣告點擊率（CTR）從1%提升至3%，eCPM（千次展示收益）提升28%，推動收入增速超60%。微信小店GMV在Q2突破800億元，AI選品工具提升中小商家投放效率50%，形成“內(nèi)容-廣告-交易”的生態(tài)閉環(huán)。

金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊收入536億元，同比增長6%，其中云服務(wù)表現(xiàn)亮眼。AI訓(xùn)練與推理需求推動云收入增速超20%，GPU相關(guān)收入占IaaS收入10%以上，單客戶GPU成本下降40%，帶動毛利率向50%突破。政務(wù)云、醫(yī)療AI等項目獲政策傾斜，落地30余個行業(yè)，金融科技受益于線下消費復(fù)蘇，支付市場份額穩(wěn)固在59.7%。

社交基本盤方面，微信及WeChat合并月活達(dá)14.02億，同比增長3%；小程序日活突破6億，同比增長22%，小游戲規(guī)模達(dá)2.6萬款，成為重要流量入口。AI戰(zhàn)略落地方面，微信內(nèi)嵌AI助手“元寶”日活激增20倍，支持文件解析、代碼生成等功能；QQ音樂AI推薦算法提升付費轉(zhuǎn)化率，SVIP用戶突破1,500萬。企業(yè)微信AI助手“ima.copilot”推動B端付費率提升，混元大模型在3D生成、知識引擎等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破。海外游戲收入占比突破30%，沙特、巴西數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速，《王者榮耀：世界》等全球化IP蓄勢待發(fā)。

盡管短期面臨資本開支壓力，但長期來看，騰訊在游戲全球化、視頻號商業(yè)化、云服務(wù)算力租賃等領(lǐng)域的布局，將為下一階段增長奠定堅實基礎(chǔ)。建議關(guān)注AI技術(shù)落地進(jìn)展及政策環(huán)境變化，長期價值值得期待。