若美聯(lián)儲(chǔ)今年降息會(huì)發(fā)生什么鴿派信號(hào)增強(qiáng)

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2025-08-14 20:06:17 中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇

2024年9月至12月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息，累計(jì)降幅達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。然而今年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)暫停了降息進(jìn)程，聯(lián)邦基金利率長(zhǎng)時(shí)間徘徊在4.25%-4.5%區(qū)間。這反映出美聯(lián)儲(chǔ)在降息問(wèn)題上面臨“兩難”：是優(yōu)先預(yù)防經(jīng)濟(jì)衰退還是防止通脹反彈。近期，隨著內(nèi)外環(huán)境出現(xiàn)重大變化，美聯(lián)儲(chǔ)由鷹派向鴿派轉(zhuǎn)變的信號(hào)逐漸增強(qiáng)。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在9月重新開(kāi)啟降息進(jìn)程。

美聯(lián)儲(chǔ)本輪第二階段的降息力度、節(jié)奏和頻率將受到全球貿(mào)易保護(hù)主義、國(guó)際金融市場(chǎng)、全球外匯市場(chǎng)和跨境資本流動(dòng)的影響，同時(shí)也將影響到各國(guó)包括中國(guó)的貨幣政策操作。

今年上半年，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派氛圍濃厚。從6月議息會(huì)議后的利率預(yù)測(cè)點(diǎn)陣圖來(lái)看，支持降息的官員數(shù)量明顯少于反對(duì)者。進(jìn)入7月以來(lái)，情況發(fā)生了很大轉(zhuǎn)變。在7月末召開(kāi)的議息會(huì)議上，兩位美聯(lián)儲(chǔ)理事投下反對(duì)票，這是自1993年以來(lái)首次出現(xiàn)的情況。8月上旬，特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)副主席鮑曼公開(kāi)表示支持今年降息三次，并建議在9月議息會(huì)議上啟動(dòng)降息。此外，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員也暗示降息時(shí)機(jī)已經(jīng)臨近。

美聯(lián)儲(chǔ)在降息問(wèn)題上的鷹派立場(chǎng)趨于松動(dòng)，主要是受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱、通脹反彈預(yù)期降溫、外部政治因素和內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化等主客觀因素的影響。高利率對(duì)消費(fèi)、就業(yè)和投資的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)。標(biāo)普全球發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從6月的52.9降至7月的49.8；美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)同樣表明，制造業(yè)PMI指數(shù)從6月份的49.0降至7月的48.0。從就業(yè)數(shù)據(jù)看，7月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為7.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的10.4萬(wàn)人。這些數(shù)據(jù)或指向美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣正在趨冷。

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