A股慢牛行情能走多遠制度變革與產(chǎn)業(yè)升級共振

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2025-08-19 08:30:52 杜林財經(jīng)

A股慢牛行情能走多遠制度變革與產(chǎn)業(yè)升級共振！2025年8月13日，滬指盤中突破3688點，創(chuàng)四年新高，兩市成交額達到2.15萬億元，融資余額重返2萬億大關。這場資金盛宴背后是制度變革、產(chǎn)業(yè)升級與全球資本重構的深度共振。歷史經(jīng)驗和當前數(shù)據(jù)表明，此輪牛市不是短期躁動，而是可持續(xù)3-5年的系統(tǒng)性慢牛，但路徑分化將成常態(tài)。

制度變革方面，退市新規(guī)和分紅機制重塑了市場基因。2024年A股退市公司達63家，同比激增40%，劣質(zhì)企業(yè)加速出清。同年上市公司分紅回購規(guī)模突破2萬億元，為股權融資額的2.1倍，徹底扭轉了“重融資輕回報”的頑疾。監(jiān)管層通過供給側改革提升產(chǎn)業(yè)集中度，推動龍頭企業(yè)自由現(xiàn)金流改善率超15%，為慢牛奠定盈利基石。

長線資金入市也破解了“牛短熊長”魔咒。2025年《推動中長期資金入市實施方案》要求險資權益配置上限提至25%，預計帶來萬億級增量。中央?yún)R金和社?；鹉陜?nèi)已增持超600億元，有效平抑波動。銀河證券指出，當前日均指數(shù)波動僅10點，遠低于歷史牛市均值，標志著A股首次進入“低波動慢牛”新階段。

馬克思在《資本論》中揭示：“生產(chǎn)關系適配生產(chǎn)力時，將釋放指數(shù)級增長”。注冊制改革與退市常態(tài)化正是生產(chǎn)關系重構，使資本向半導體、AI算力等新質(zhì)生產(chǎn)力領域聚集。2025年電子行業(yè)融資余額2327億元居各板塊之首，印證了制度與產(chǎn)業(yè)的協(xié)同進化。

資金動能方面，居民儲蓄轉化構筑了“安全杠桿”。2025年7月A股新開戶數(shù)196.36萬戶，同比暴增70.54%，環(huán)比增19.27%；理財規(guī)模增速腰斬，權益基金卻逆勢吸金0.46萬億?！百Y產(chǎn)荒”驅(qū)動存款遷徙，中信證券測算顯示居民存款/股市總市值比值1.8，潛在轉化空間超20萬億。融資余額占流通市值比僅3.2%，遠低于2015年峰值8.5%，規(guī)避了杠桿崩塌風險。

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