近期，A股市場(chǎng)吸引了大量資金涌入，滬深兩市成交額持續(xù)攀升。8月25日，科創(chuàng)50指數(shù)成交額達(dá)到1345億元，創(chuàng)下歷史新高。此前該指數(shù)僅有兩次成交額超過(guò)1000億，分別是在2024年10月9日和2025年8月22日。

同一天，滬深兩市總成交額達(dá)到3.14萬(wàn)億元，刷新年內(nèi)新高，也是時(shí)隔217個(gè)交易日再次突破3萬(wàn)億大關(guān)。這一數(shù)字僅次于2024年10月8日創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄34549.33億元。截至目前，A股歷史上共有35次單日成交額突破2萬(wàn)億元，其中2015年有5次，2024年有18次，2025年有12次。

自8月13日起，滬深兩市連續(xù)九個(gè)交易日成交額超過(guò)2萬(wàn)億元，打破了去年11月的記錄。當(dāng)時(shí)，從11月5日至11月13日，兩市成交額曾連續(xù)七天超過(guò)2萬(wàn)億元。當(dāng)天有多只熱門(mén)股票成交活躍，共有14只股票成交額超過(guò)百億元，其中包括東方財(cái)富、寒武紀(jì)-U、北方稀土和海光信息等，這些股票的成交額均超過(guò)200億元。

居民存款正逐步流入股市，形成“存款搬家”趨勢(shì)。7月份金融數(shù)據(jù)顯示，居民存款減少1.11萬(wàn)億元，同比多減0.78萬(wàn)億元。這部分資金流入非銀行金融機(jī)構(gòu)存款，7月非銀存款新增2.1萬(wàn)億元，同比多增1.39萬(wàn)億元。這種現(xiàn)象反映了居民直接或間接入市的趨勢(shì)，包括通過(guò)銀證轉(zhuǎn)賬將資金劃入證券賬戶(hù)，或購(gòu)買(mǎi)股票型基金、含權(quán)理財(cái)?shù)取?/p>

A股開(kāi)戶(hù)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。上交所官網(wǎng)披露，7月A股新開(kāi)戶(hù)數(shù)為196.36萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)近71%，環(huán)比增長(zhǎng)超19%。截至7月末，今年以來(lái)累計(jì)新開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)1456.13萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)36.88%。廣發(fā)策略在研報(bào)中指出，“存款搬家”是滬指來(lái)到3600點(diǎn)以后最值得期待的增量資金之一。據(jù)招商證券報(bào)告測(cè)算，2025年到期的定期存款規(guī)模約105萬(wàn)億元，如此大規(guī)模的存款到期，將對(duì)任何資產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)巨大流動(dòng)性沖擊。

此外，杠桿資金也在積極入市。截至8月22日，A股兩融余額報(bào)21550.68億元，其中融資余額報(bào)21401.26億元，上周增長(zhǎng)915.27億元。具體來(lái)看，8月18日A股融資余額增長(zhǎng)395.06億元，8月19日增長(zhǎng)294.05億元，8月20日增長(zhǎng)154.58億元，8月21日減少10.17億元，8月22日增長(zhǎng)81.74億元。

對(duì)于此輪A股行情的驅(qū)動(dòng)力，中信證券認(rèn)為主要發(fā)起者和推動(dòng)者并非散戶(hù)，而是圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和業(yè)績(jī)展開(kāi)。本輪行情沒(méi)有類(lèi)似2015年和2021年的散戶(hù)入場(chǎng)特征。ETF方面，今年5月以來(lái)累計(jì)凈贖回1710億元，即使考慮散戶(hù)參與度較高的行業(yè)和主題型ETF，累計(jì)凈申購(gòu)也只有267億元。

陳果提到，中期來(lái)看，本輪牛市較近兩輪牛市高點(diǎn)仍有明顯距離。多數(shù)指標(biāo)顯示當(dāng)前牛市處于第二階段。盡管指數(shù)波動(dòng)率有所上升，但仍相當(dāng)于14-15年牛市二階段初始水平，“震蕩慢牛”特征凸顯。