圓通速遞發(fā)布了2025年6月的主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，該月圓通快遞產(chǎn)品收入為55.3億元，同比增長(zhǎng)11.35%；業(yè)務(wù)量達(dá)到26.27億票，同比增長(zhǎng)19.34%；單票快遞產(chǎn)品收入為2.10元，同比下降6.7%。

同年6月，中國(guó)快遞行業(yè)整體業(yè)務(wù)量完成168.7億件，同比增長(zhǎng)15.8%。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)4.7%，快遞業(yè)務(wù)量增速持續(xù)高于電商零售額增速。在包裹價(jià)值下行和退貨件高增長(zhǎng)等趨勢(shì)推動(dòng)下，快遞需求保持結(jié)構(gòu)性景氣。具體到各公司，圓通、韻達(dá)和申通的業(yè)務(wù)量分別為26.27億件、21.73億件和21.84億件，同比分別增長(zhǎng)19.34%、7.41%和11.14%。市場(chǎng)份額方面，圓通、韻達(dá)和申通分別為15.6%、12.9%和12.9%，圓通市場(chǎng)份額提升了0.46個(gè)百分點(diǎn)，而韻達(dá)和申通則分別下降了1.00和0.54個(gè)百分點(diǎn)。圓通在“通達(dá)系”中的表現(xiàn)較為突出，這主要得益于其積極的競(jìng)爭(zhēng)策略、資本投入逆勢(shì)擴(kuò)張和服務(wù)能力持續(xù)提升。

盡管如此，2025年6月中國(guó)快遞市場(chǎng)的單票收入仍為7.49元/票，同比下降5.9%，延續(xù)了下降趨勢(shì)。具體來看，圓通、韻達(dá)和申通的單票收入分別為2.10元、1.91元和1.99元，同比分別下降6.7%、4.5%和1.0%。不過，在7月份，國(guó)家郵政局黨組會(huì)議召開，明確反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，并依法依規(guī)整治末端服務(wù)質(zhì)量問題。這一舉措有望引導(dǎo)快遞行業(yè)向高質(zhì)量方向發(fā)展，帶動(dòng)價(jià)格回升。

當(dāng)前快遞價(jià)格處于歷史底部區(qū)間，如果后續(xù)有持續(xù)的監(jiān)管政策推出，配合相關(guān)快遞企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略變化，或能有效改善低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)狀，促進(jìn)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，從價(jià)格戰(zhàn)向價(jià)值戰(zhàn)轉(zhuǎn)變，從而帶動(dòng)頭部快遞公司的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期改善。對(duì)比2021年的“反內(nèi)卷”行動(dòng)，建議重視行業(yè)自上而下的推動(dòng)力。

預(yù)計(jì)圓通速遞2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為40.74億元、50.81億元和60.47億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為12.59倍、10.10倍和8.48倍。參考可比公司中通快遞、韻達(dá)股份和申通快遞2025年至2027年的Wind一致預(yù)期平均估值，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。