A股本輪行情與10年前有何不同市場結(jié)構(gòu)與熱點大變

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2025-09-01 08:18:55 新浪財經(jīng)

A股本輪行情與10年前有何不同市場結(jié)構(gòu)與熱點大變！今年8月，A股市場上證綜指開始向上突破，創(chuàng)出10年來的新高。2015年12月，該指數(shù)曾達到3684點，之后經(jīng)歷了大幅下行和多次熔斷。自2018年起，大盤在3000點上下波動，直到去年9月24日行情爆發(fā)，逐漸擺脫了3000點的束縛，最終邁過了3700點大關，超過了2015年年底的高位。此后，大盤繼續(xù)震蕩上行，一度接近3900點。

現(xiàn)在有不少投資者將當前行情與10年前進行比較。2015年的那波行情始于2014年第二季度，起初走勢較慢，直至央行宣布降息降準后才加速。當時實體經(jīng)濟增速放緩，通縮跡象顯現(xiàn)，貨幣政策放松刺激資金流入股市。大盤從不到2000點起步，13個月后沖高至5000點以上。期間個股全面上漲，成交金額動輒超過1萬億元，兩融余額也普遍超過2萬億元。盡管如此，現(xiàn)在的市場與10年前相比仍有許多不同之處。

市場規(guī)模已今非昔比，雖然指數(shù)點位變化不大，但總市值顯著增加。當年1萬億元成交金額對應的換手率低于現(xiàn)在2萬億元的換手率。同樣地，當年2萬億元的兩融余額占市場成交金額的20%，而現(xiàn)在不到10%。此外，現(xiàn)在股價低于5元的個股仍然很多，甚至有今年以來基本沒有上漲的股票。因此，盡管某些表現(xiàn)相似，但背景因素差異很大。

市場資金結(jié)構(gòu)和操作熱點也發(fā)生了很大變化。自去年9月24日行情啟動以來，隨著支持資本市場發(fā)展的政策落地，困擾多年的缺乏長線資金問題逐漸得到解決，大量增量資金入市推動了銀行等藍籌股價格回歸，提振了普通投資者信心。這與當年主要由游資參與、不規(guī)范杠桿資金介入的情況完全不同。當時的市場熱點集中在資產(chǎn)重組和收購兼并上，高價定向增發(fā)注入資產(chǎn)抬高股價的模式十分流行，導致后期泡沫破裂。而如今，低波高息的藍籌股和新興行業(yè)的成長型題材股受到追捧。國家在科技領域取得的良好發(fā)展提升了相關題材股的含金量，投資者更愿意中長線持有。

通過對比可以看出，市場變化很大。以當年的經(jīng)驗教訓作為參考雖有價值，但仍需看到兩者之間的差異。股市漲得太快，短期內(nèi)累積漲幅太大，調(diào)整難以避免。因此，在當前行情火爆之際，投資者應保持清醒，堅持價值投資原則，不盲目追漲，保持理性方為取勝之道。

(責任編輯：0882)

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