中國科技股大漲 AI驅(qū)動增長(4)

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2025-09-01 15:52:58 第一財經(jīng)

香頌資本創(chuàng)始人沈萌則認(rèn)為，隨著中美貿(mào)易談判朝著有利于中國的方向轉(zhuǎn)移，壓制中國市場價值的情緒得以釋放，承載了政策重心的科技板塊率先迎來資金追逐。

“目前AI最直接受益的是國產(chǎn)芯片與算力基建?！蹦汤一鹜顿Y經(jīng)理潘俊表示，算力需求從訓(xùn)練側(cè)轉(zhuǎn)向推理側(cè)，則推動IDC建設(shè)需求增加。推理需求增長還利好光模塊、邊緣計算芯片。

科技公司近期加大AI投資，并釋放AI帶來收益的信號，愈加讓市場看到了AI變現(xiàn)的可能。劉疆告訴記者，許多科技公司的資本開支不是以當(dāng)期收益為目的，而是為了加強(qiáng)領(lǐng)先優(yōu)勢或搶占未來制高點(diǎn)，盡管如此，一些公司的AI產(chǎn)品已在創(chuàng)造較好的收益。

具體而言，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室認(rèn)為，一些公司運(yùn)營著中國規(guī)模最大的云服務(wù)平臺，AI應(yīng)用已為其核心業(yè)務(wù)帶來實質(zhì)裨益。盡管這場AI技術(shù)博弈有一定復(fù)雜性，但領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司仍可能是最大受益者。

“中國互聯(lián)網(wǎng)頭部公司已儲備了足夠的高端GPU，以支持未來至少9-12個月的AI發(fā)展。”瑞銀認(rèn)為，先進(jìn)芯片的穩(wěn)定供應(yīng)將有助于互聯(lián)網(wǎng)公司保持其在AI創(chuàng)新方面的優(yōu)勢。此外，中國將大力推動國內(nèi)芯片行業(yè)發(fā)展，部分國內(nèi)芯片設(shè)備供應(yīng)商也將受益于中國為持續(xù)推動芯片本土化所做的努力。

潘俊則看到科技公司資本開支的帶動效應(yīng)。他表示，參考美國公司的經(jīng)驗，科技巨頭開支早于供應(yīng)鏈業(yè)績釋放約半年。阿里、騰訊等廠商2024年資本開支激增，預(yù)計從2025年中報發(fā)布開始，國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績將有所釋放。

這一輪科技股行情將延續(xù)到什么時候？在多數(shù)分析人士看來，AI的影響將是深刻且長期的。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪援引麥肯錫和世界經(jīng)濟(jì)論壇等機(jī)構(gòu)的估算稱，AI最終可以自動化四分之一到一半的經(jīng)濟(jì)任務(wù)。假設(shè)大約三分之一的任務(wù)可以自動化，根據(jù)瑞銀的估算，年化AI營收機(jī)會可能約為1.5萬億美元，是目前每年約5000億美元資本支出的三倍。

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