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美聯(lián)儲對于降息為何扭扭捏捏 預(yù)防式降息的考量(2)

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2025-09-08 12:12:20  毓美

對于美聯(lián)儲9月降息的信號，具體取決于當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)語境。如果通脹持續(xù)回歸2%目標(biāo)，就業(yè)市場從極度緊張回歸平衡，這表明經(jīng)濟(jì)正在按預(yù)期降溫，避免了過度緊縮導(dǎo)致不必要的衰退風(fēng)險。市場對此解讀為利好，股市受益，債券收益率下行，美元可能走弱。相反，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)突然急劇惡化，例如失業(yè)率飆升、零售銷售斷崖式下跌、PMI深度萎縮，美聯(lián)儲被迫緊急降息，則證實經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)來臨或迫在眉睫。這種情況下，市場解讀為利空，股市大概率暴跌，債券收益率大幅下行，美元走勢復(fù)雜。

市場炒作降息50個基點(diǎn)，然后又將其預(yù)期打回25個基點(diǎn)，這是一種經(jīng)典的預(yù)期管理游戲。部分交易員通過炒作更激進(jìn)降息的預(yù)期來測試市場情緒和美聯(lián)儲的反應(yīng)。如果市場普遍預(yù)期降息50個基點(diǎn)，而美聯(lián)儲最終只降息25個基點(diǎn)，這會被視為鷹派降息，可能導(dǎo)致市場下跌。反之，如果意外降息50個基點(diǎn)，則是超預(yù)期的鴿派降息，會大幅提振市場。近期美聯(lián)儲官員一直在打壓降息50個基點(diǎn)的預(yù)期，強(qiáng)調(diào)需要看到更多數(shù)據(jù)，降息將是謹(jǐn)慎的，以避免真正行動時造成市場劇烈波動。

從目前的各項數(shù)據(jù)來看，預(yù)防式降息軟著陸的可能性遠(yuǎn)高于補(bǔ)救式降息硬著陸。因此，市場主流將其解讀為利好是有其邏輯基礎(chǔ)的，這與我國持續(xù)降息背后的被動和無奈有本質(zhì)區(qū)別。

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