央行連續(xù)買金背后有何深意貨幣博弈邏輯顯現(xiàn)

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2025-09-09 08:57:56 岸標(biāo)財(cái)經(jīng)

央行連續(xù)買金背后有何深意貨幣博弈邏輯顯現(xiàn)！當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推動(dòng)金價(jià)突破3600美元/盎司歷史高位時(shí)，中國(guó)央行卻逆勢(shì)增持6萬(wàn)盎司黃金，這已是連續(xù)第10個(gè)月的操作。在全球央行瘋狂囤積黃金的背景下，中國(guó)黃金儲(chǔ)備占比仍僅為7.3%，遠(yuǎn)低于15%的全球平均水平。這場(chǎng)持續(xù)十年的“黃金暗戰(zhàn)”背后隱藏著復(fù)雜的貨幣博弈邏輯。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年全球央行購(gòu)金量達(dá)387噸，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。這一現(xiàn)象背后有多重驅(qū)動(dòng)力：美聯(lián)儲(chǔ)政策搖擺導(dǎo)致美元信用弱化，美國(guó)凍結(jié)俄羅斯美元資產(chǎn)的事件讓各國(guó)意識(shí)到過(guò)度依賴美元儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)；俄烏沖突后地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，黃金作為“終極避險(xiǎn)資產(chǎn)”的價(jià)值凸顯；美債收益率劇烈波動(dòng)背景下，各國(guó)央行通過(guò)增持黃金實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置再平衡。

值得注意的是，中國(guó)黃金儲(chǔ)備占比雖從2015年的1.6%提升至7.3%，但相較德國(guó)、意大利等國(guó)家超60%的占比仍有巨大差距。這種結(jié)構(gòu)性差異為中國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)調(diào)整提供了戰(zhàn)略空間。

國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，8月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)33222億美元，同期黃金儲(chǔ)備增至7402萬(wàn)盎司。這組數(shù)據(jù)揭示了中國(guó)央行的精準(zhǔn)操作：一方面持續(xù)減持美債，2023年6月持倉(cāng)量創(chuàng)14年新低；另一方面在黃金價(jià)格高位仍堅(jiān)持增持，10個(gè)月累計(jì)購(gòu)入122萬(wàn)盎司。

這種“增金減債”的組合拳具有深層戰(zhàn)略意圖。2538億美元的黃金儲(chǔ)備不僅對(duì)沖了美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，還通過(guò)增強(qiáng)人民幣信用支撐了CIPS系統(tǒng)擴(kuò)容。截至8月，人民幣跨境支付系統(tǒng)已覆蓋109個(gè)國(guó)家和地區(qū)，黃金儲(chǔ)備的持續(xù)積累為人民幣國(guó)際化提供硬通貨背書(shū)。

東方金誠(chéng)首席分析師王青指出，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期預(yù)期下，金價(jià)易漲難跌的特性將持續(xù)顯現(xiàn)。短期看，8月國(guó)際金價(jià)3.9%的漲幅已印證這一判斷；中期測(cè)算顯示，若保持當(dāng)前增持節(jié)奏，中國(guó)黃金儲(chǔ)備占比有望在3年內(nèi)突破10%關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

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