美聯(lián)儲降息三階段推演歷史周期與資產(chǎn)表現(xiàn)

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2025-09-13 06:55:50 新浪財經(jīng)

回顧過去九次美聯(lián)儲降息周期的背景：

1981-1982年，應(yīng)對“沃爾克時刻”后的深度衰退。1984-1986年間，采取“預(yù)防式”降息以鞏固經(jīng)濟增長。1987-1988年，為應(yīng)對美股“黑色星期一”，通過降息有效防止了經(jīng)濟衰退。1989-1992年間，因應(yīng)“儲貸危機”引發(fā)的經(jīng)濟淺衰退而降息。1995-1996年，在經(jīng)濟放緩時實施“預(yù)防式”降息，實現(xiàn)了軟著陸。1998年，面對亞洲金融風(fēng)暴、俄羅斯金融危機以及LTCM風(fēng)險事件進行了降息。2001-2004年間，為了應(yīng)對美股“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”的破裂而降息。2007-2008年期間，為解決“次貸危機”導(dǎo)致的深度衰退而大幅降息。2019-2020年，則先出于預(yù)防目的降息，隨后由于疫情爆發(fā)而緊急大幅降息。

在這些降息周期中，各類資產(chǎn)的表現(xiàn)有所不同。美債收益率通常下降，期限利差上升；信用利差在降息初期增加，但隨著經(jīng)濟趨于穩(wěn)定，這一差距會逐漸縮小。對于美股而言，如果美國經(jīng)歷衰退或危機，股市往往下跌；若沒有衰退發(fā)生，降息則傾向于推動股市上漲。在不衰退的情況下，投資于股票特別是公司債券比國債更具吸引力；而在衰退背景下，國債成為更優(yōu)選擇。美元匯率通常走弱，特別是在非衰退性降息情境下表現(xiàn)尤為明顯。黃金價格在降息期間往往上漲，因為其作為避險資產(chǎn)的價值在此時更加突出。銅價的歷史表現(xiàn)顯示，在降息周期中并不理想，盡管理論上美元貶值有利于以美元計價的商品價格上漲，但實際上需求疲軟對銅價影響更大。港股的表現(xiàn)取決于宏觀經(jīng)濟狀況，若美國經(jīng)濟保持強勁，則港股有較大可能上漲；反之亦然。A股市場短期內(nèi)會對降息做出積極反應(yīng)，但從整個降息周期來看，其走勢受更廣泛經(jīng)濟因素影響。此外，中國國債收益率通常下降，中美之間的利率差異擴大，這有助于人民幣升值。

(責(zé)任編輯：zx0001)

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