為何資本仍競相追逐恒大物業(yè) 央企接盤傳聞引爆市場

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2025-09-13 09:59:16 中庸管理

停牌24小時后，恒大物業(yè)以39%的漲幅重返港股市場，開盤價為1.28港元。資本對51%控股權(quán)爭奪戰(zhàn)表現(xiàn)出極大興趣，盡管華潤、中海相繼否認接盤傳聞，市場仍愿為此豪擲39億港元。這場狂歡究竟是價值發(fā)現(xiàn)還是危險的擊鼓傳花？

9月11日恒大突然停牌，12小時后發(fā)布公告稱已收到多家意向方對51%控股權(quán)的非約束性報價。盡管公告多次強調(diào)“初步階段”和“未開展談判”，但市場仍將“保密協(xié)議”和“指示性要約”解讀為央企入場的信號。即便華潤置地早盤緊急澄清，股價仍保持20%漲幅，反映出資金對物業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的認可。

恒大物業(yè)在管面積達5.96億平方米，較去年同期增長7.4%，位居行業(yè)前十。公司擁有27.78億元現(xiàn)金儲備和4.91億元凈利潤，在當前房企暴雷潮中顯得尤為珍貴。然而，半年報顯示凈利率同比下滑0.6個百分點至7.4%，58億元應收款中有29億元已計提減值。對比華潤萬象生活24倍PE，當前125億港元市值是否透支預期值得深思。

這場暴漲背后隱藏著精妙的資本博弈：清盤人設(shè)定的11月最終建議書時間表與市場的搶籌行為形成鮮明反差；央企接盤的故事下，是經(jīng)營性現(xiàn)金流同比下降12%的現(xiàn)實；控股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的治理變數(shù)也需面對恒大系58億元關(guān)聯(lián)交易的遺留問題。這些矛盾點構(gòu)成股價波動的內(nèi)在動因。

短期內(nèi)，11月關(guān)鍵節(jié)點前或仍有博弈機會，但需警惕“利好出盡即是利空”的風險。長期來看，投資者需關(guān)注在管面積是否會因開發(fā)商暴雷流失，以及27.78億元現(xiàn)金能否覆蓋未來債務牽連。歷史教訓表明，恒大汽車復牌首日暴漲70%后三個月內(nèi)跌去90%。

物業(yè)行業(yè)的輕資產(chǎn)模式天然抗周期，但恒大物業(yè)的價值重估遠未到終局。普通投資者應關(guān)注最終接盤方類型、58億應收款追回情況及在管面積留存率。真正的價值不在K線圖的波動里，而在財報細節(jié)中。

(責任編輯：zx0001)

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