券商：PCB景氣度遠未結束 勝宏科技股價創(chuàng)新高！受行業(yè)爆火影響，勝宏科技股價在9月12日盤中突破了歷史最高點，總市值逼近三千億元。勝宏科技作為PCB龍頭，因與英偉達、AMD、英特爾等頭部客戶的深度合作而備受關注。其股價年內漲幅超過700%，但股東卻開始不斷套現(xiàn)減持。

市場傳聞稱高盛大幅上調了勝宏科技的目標價，但這一消息被證實為不實。勝宏科技的股價創(chuàng)新高的核心邏輯在于AI算力需求的爆發(fā)。公司主營業(yè)務是印刷電路板（PCB），特別是在AI服務器PCB領域占據重要市場份額。2024年營收預計超107億元，同比增長35.31%。其中約六成來自直接出口。勝宏科技作為英偉達AI服務器PCB的核心供應商，相關訂單占比超過70%，在全球份額中占據了約50%。

2025年上半年，公司實現(xiàn)了顯著增長，營業(yè)收入達到90.31億元，同比增長86%；歸母凈利潤為21.43億元，同比增長366.89%。HDI技術是公司的重要優(yōu)勢之一，早在2019年，勝宏科技就成立了HDI事業(yè)部，當年拿下全球顯卡PCB市場約40%的份額。目前，公司AI算力卡高階HDI產品已占據全球市場份額首位，并實現(xiàn)了24層加速卡、1.6T光模塊等產品的量產。

勝宏科技現(xiàn)有產能涵蓋廣東、湖南、泰國、馬來西亞等多個地區(qū)?；葜菘偛恳殉蔀槿蛞?guī)模最大的單體PCB生產基地。公司持續(xù)擴充高端產品產能，包括惠州HDI設備更新及廠房四項目、泰國及越南工廠HDI、高多層擴產項目。隨著后續(xù)產能陸續(xù)投產，高端產品產能將進一步提高。

在市場的樂觀預期下，勝宏科技股價不斷創(chuàng)出新高，截至9月12日，動態(tài)市盈率突破103倍。招商證券研報指出，公司在AI革命驅動下加速迭代升級，卡位AI算力多個核心大客戶高端需求，技術制高點與全球化布局助力業(yè)績持續(xù)突破。短期來看，公司深化與國際頭部科技客戶的戰(zhàn)略合作，AI算力卡、數(shù)據中心交換機用板等高端產品大規(guī)模量產，高多層板及HDI產品出貨占比顯著提升，盈利能力增強。中長期看，公司在算力、汽車電子和消費電子等領域均有戰(zhàn)略布局，有望在未來實現(xiàn)高速增長。

然而，伴隨著股價飛漲，勝宏科技的高管也開始套現(xiàn)。據鳳凰網報道，創(chuàng)始人陳濤夫婦以及核心高管們近期一系列減持動作，短短3個月累計套現(xiàn)超21億元。此外，勝宏科技曾啟動再融資計劃，擬募資不超19億元用于海外生產基地建設。陳濤還有更大的野心，啟動港股IPO進程，擬募資約合人民幣72億元，主要用于內地生產、賦能泰國和越南生產基地、研發(fā)、補充流動資金等用途。

AI應用推動PCB行業(yè)景氣上行。根據Prismark數(shù)據，2024年全球服務器/數(shù)據存儲領域PCB市場規(guī)模將達109.16億美元，同比增長33.1%。AI服務器和HPC系統(tǒng)已成為推動低損耗高多層板和HDI板發(fā)展的重要驅動力。國內PCB企業(yè)在AI服務器領域呈現(xiàn)階梯化發(fā)展格局，部分企業(yè)已經實現(xiàn)大規(guī)模量產。PCB廠商競爭格局高度分散，下游客戶分散度高。方正證券研報認為，由于換機周期的到來以及AI驅動電子產品更新?lián)Q代等因素，消費電子類產品市場需求預計未來也將有所反彈，帶動相應PCB市場增長。

東吳證券研報指出，AI算力服務器對PCB需求向更高階數(shù)的HDI板方向發(fā)展，2024年全球HDI板產值增速達18.8%，遠超PCB行業(yè)的整體增速5.8%。中信建投證券研報指出，PCB行業(yè)呈現(xiàn)重回上行期、高端化、東南亞建廠等特點，有望為設備帶來旺盛需求。隨著“中國+N”模式的持續(xù)發(fā)展，以越南、泰國、印尼為代表的東南亞國家成為最主要受益者，國內外PCB廠商普遍加大對東南亞的投資、產能擴張力度。