大摩報告力挺寧德時代透露什么信號行業(yè)地位穩(wěn)固

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2025-09-16 16:49:30 新浪

大摩報告力挺寧德時代透露什么信號行業(yè)地位穩(wěn)固！摩根士丹利認為，寧德時代今年上半年在歐洲電動汽車電池市場取得了顯著份額增長，進一步鞏固了其行業(yè)領導地位。當前市場對固態(tài)電池的熱情更多是炒作而非實際機遇，寧德時代憑借其強大的研發(fā)實力將繼續(xù)引領這一前沿領域，不太可能出現(xiàn)顛覆性的競爭者。近期板塊輪動后，寧德時代的估值吸引力顯著提升，成為行業(yè)內最便宜的公司之一。

寧德時代的競爭優(yōu)勢依然穩(wěn)固。9月11日，摩根士丹利發(fā)布報告指出，寧德時代的行業(yè)領導地位不僅沒有被削弱，反而在競爭中得到進一步強化。隨著寧德時代在歐洲市場的突破，小型競爭對手在儲能領域的盈利困局，以及固態(tài)電池技術被視為短期炒作，寧德時代的領先優(yōu)勢將得以延續(xù)。其估值在同行中已具備顯著吸引力，已成為“行業(yè)中最便宜的”。

根據(jù)報告分析，2025年上半年數(shù)據(jù)顯示，寧德時代的行業(yè)地位得到了進一步鞏固，特別是在歐洲電動汽車電池市場實現(xiàn)了顯著的份額增長。其他小型電池制造商的市場份額依然低迷。這表明在全球競爭最激烈的市場之一，寧德時代的技術、產(chǎn)能和客戶關系正在轉化為實實在在的市場份額，其全球化戰(zhàn)略正取得實質性成果。

報告強調了行業(yè)內一個關鍵分化：盡管儲能市場需求旺盛，小型電池制造商的銷量激增，但它們大多處于盈虧平衡或虧損狀態(tài)，毛利率甚至比去年更低。寧德時代利用其巨大的成本優(yōu)勢和基于高質量的更優(yōu)保修條款，主動壓低市場價格，將競爭對手的利潤擠壓至盈虧線以下。寧德時代為其產(chǎn)品計提了營收3-4%的質保準備金，而許多小廠商的計提過少甚至為零，這在電池衰減甚至起火事故頻發(fā)的儲能領域構成了巨大隱患。美國儲能集成商Powin申請破產(chǎn)保護的案例，預示著低可靠性產(chǎn)品未來可能面臨嚴峻的質保索賠問題。

對于近期資本市場熱炒的固態(tài)電池概念，摩根士丹利給出了冷靜的判斷，稱之為“更多是炒作而非機遇”。報告指出，A股電池供應鏈股票的上漲主要由流動性改善和市場追逐熱點驅動，導致一些小型電池制造商的估值相對寧德時代出現(xiàn)了不理性溢價。報告堅信，固態(tài)電池的商業(yè)化是一場基于成熟材料科學和工程能力的研發(fā)投入競賽。在這方面，寧德時代將繼續(xù)引領這個前沿市場，出現(xiàn)顛覆性競爭者的可能性非常小。目前市場上發(fā)布的所謂原型產(chǎn)品，其商業(yè)化仍需在未來三年內完成大量工作，在現(xiàn)階段等同于零收入機會。

在資本開支方面，報告預測寧德時代在2025至2027年間，將保持每年新增150-200 GWh產(chǎn)能的穩(wěn)健擴張步伐，以滿足需求增長。相比之下，小型電池制造商應放緩產(chǎn)能建設。最終，報告落腳于對投資者極具吸引力的一點：估值。經(jīng)歷了一輪板塊上漲后，寧德時代A股的估值反而成為了“行業(yè)中最便宜的”。以2026年預期市盈率（P/E）計算，寧德時代僅為17.5倍，而部分同業(yè)公司則遠高于此水平。大摩報告力挺寧德時代透露什么信號行業(yè)地位穩(wěn)固！

(責任編輯：0882)

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