金價(jià)為什么繼續(xù)上攻！金價(jià)持續(xù)上漲的理由？

早晨在小區(qū)菜市場(chǎng)，一位阿姨問(wèn)我：“聽(tīng)說(shuō)金又漲了？”她手里拎著兩把青菜，聲音里帶著驚訝和無(wú)奈。時(shí)間是2025年9月中旬，當(dāng)天倫敦金價(jià)再次沖上新高。這個(gè)數(shù)字變成了鄰居家微信群里的“心疼價(jià)”，有人發(fā)截圖、有人問(wèn)怎么買(mǎi)，還有人直接說(shuō)買(mǎi)個(gè)金鐲子要花四萬(wàn)多，眼神里充滿(mǎn)了擔(dān)憂(yōu)。

9月9日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破歷史高位。這不僅僅是新聞稿上的數(shù)據(jù)，而是街頭巷尾的實(shí)際感受。奢侈與必需交織，保值與消費(fèi)碰撞。再看宏觀方面，8月美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，非農(nóng)凈增人數(shù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)迅速將降息押注拉到了近乎確定的地步。大家都開(kāi)始計(jì)算利差和通脹預(yù)期，現(xiàn)金的吸引力瞬間減弱。

降息意味著銀行存款利率被壓縮，人們會(huì)尋找其他“避風(fēng)港”，黃金成為首選。國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)研究員的解讀顯示，利率下行、貨幣寬松預(yù)期以及財(cái)政缺口擴(kuò)大是推動(dòng)金價(jià)上漲的短期催化劑。

央行的動(dòng)作也值得關(guān)注。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，第二季度全球央行凈買(mǎi)入量顯著增加，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的黃金比重連續(xù)增長(zhǎng)，持有量維持在較高水平。這不是單個(gè)玩家的行為，而是一種政策層面的組合動(dòng)作。

部分國(guó)家將儲(chǔ)備多樣化視為保險(xiǎn)，從美國(guó)國(guó)債稍微偏離一點(diǎn)，轉(zhuǎn)而增加黃金頭寸。央行買(mǎi)黃金并不是為了炫富，而是為了在不確定性中保住購(gòu)買(mǎi)力。我在采訪一個(gè)地產(chǎn)業(yè)主時(shí)，他拿出祖?zhèn)鞯呐f金條，說(shuō)“這東西下雨天還能救急”。這反映出民眾對(duì)黃金的情緒價(jià)值：不僅是投資，還是應(yīng)急時(shí)的實(shí)物保障。

地緣政治也在推高金價(jià)。9月初中東局勢(shì)再度緊張，石油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)潛伏，俄烏沖突和全球貿(mào)易摩擦等事件使市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更加敏感，避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求上升。市場(chǎng)參與者的行為也不簡(jiǎn)單，有大機(jī)構(gòu)喊出目標(biāo)價(jià)到3700、3800甚至更高，這類(lèi)預(yù)判被媒體和社交平臺(tái)放大，普通投資者看到“目標(biāo)價(jià)”便產(chǎn)生跟風(fēng)沖動(dòng)。線下金店一方面因價(jià)格高而退避，另一方面金條和金幣被搶斷貨——供需短期內(nèi)出現(xiàn)錯(cuò)位。

但不要急于下結(jié)論。我和一個(gè)資深分析師聊過(guò)，他強(qiáng)調(diào)了三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：美國(guó)通脹反彈可能導(dǎo)致貨幣政策轉(zhuǎn)向，地緣緊張緩和會(huì)使避險(xiǎn)溢價(jià)回落，市場(chǎng)情緒到達(dá)頂端時(shí)流動(dòng)性自我放大也可能導(dǎo)致暴跌。家庭投資建議是給黃金配置一個(gè)保守區(qū)間，維持小部分倉(cāng)位即可。我曾在街頭見(jiàn)過(guò)有人借高利貸炒金幣，這種行為非常危險(xiǎn)，提醒每個(gè)人不要用杠桿賭保值。

2025年的這波金價(jià)上漲既有可觀的數(shù)據(jù)支撐，也有不穩(wěn)定的情緒溢出。央行買(mǎi)入、降息預(yù)期和地緣沖突這三個(gè)因素同時(shí)發(fā)力，推動(dòng)價(jià)格向上。但市場(chǎng)像拉滿(mǎn)的弓，任何一只手松開(kāi)都會(huì)改變彈道，風(fēng)險(xiǎn)并不遙遠(yuǎn)。

我去某金店采訪時(shí)，店員悄悄告訴我，今天客人比平時(shí)多二成，但成交多是小額，紀(jì)念幣最受歡迎。這便簽有咖啡漬和折痕，像極了這次行情中那點(diǎn)生活化的數(shù)據(jù)——零散卻真實(shí)。

從宏觀到微觀，這個(gè)循環(huán)并不優(yōu)雅，但很有邏輯。短期資金流動(dòng)會(huì)繼續(xù)影響金價(jià)，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素也在重塑人們的儲(chǔ)備觀念。誰(shuí)都不能把黃金簡(jiǎn)單當(dāng)作“穩(wěn)賺不賠”的保險(xiǎn)柜。金價(jià)看起來(lái)像是被幾股力量合力推上去的熱氣球，至于能升到天上還是某處被針扎破，時(shí)間會(huì)給答案。你能做的，是別把全部財(cái)產(chǎn)押在同一張船票上。留點(diǎn)現(xiàn)金，也留點(diǎn)黃金，留點(diǎn)懷疑——或許這才是2025年最務(wù)實(shí)的倉(cāng)位。金價(jià)為什么繼續(xù)上攻！