美聯(lián)儲在9月如期降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至4.00%-4.25%之間。這是自2024年12月以來的首次降息。然而，國際金價在突破3700美元/盎司并創(chuàng)下歷史新高后出現(xiàn)回落，截至最新數(shù)據(jù)，金價從高點已下跌約1.4%。

業(yè)內(nèi)分析認為，獲利盤在降息前后集中出逃是導致金價回落的原因之一。此外，美聯(lián)儲調(diào)高了增長和通脹預測，未進一步釋放足夠鴿派信號也對黃金價格產(chǎn)生影響。盡管如此，未來美聯(lián)儲獨立性的削弱仍可能長期利好黃金。

在今晨確定降息前，國際金價已經(jīng)走出一輪創(chuàng)新高的行情。從8月下旬起，倫敦金現(xiàn)價格突破此前震蕩四個月的3180至3450區(qū)間，連破3500、3600大關。降息落地后，國際黃金現(xiàn)貨價格瞬時拉升至3707.47美元/盎司。

東方金誠指出，本次降息的核心觸發(fā)因素是近期就業(yè)數(shù)據(jù)惡化速度和幅度遠超通脹溫和反彈，美聯(lián)儲需要采取“預防性降息”來應對可能加速惡化的就業(yè)形勢。本輪黃金價格上漲始于8月22日晚美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上的發(fā)言轉(zhuǎn)鴿。此后，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月失業(yè)率升至4.3%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長2.2萬，遠低于市場預期。而9月11日公布的美8月通脹數(shù)據(jù)未超預期，進一步強化了降息預期。

信達期貨的研究報告稱，金價強勁上漲的核心驅(qū)動力來自美國寬松預期的不斷強化。上周初市場普遍預期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將被大幅下修，數(shù)據(jù)公布后印證了這一現(xiàn)實，凸顯美國就業(yè)市場的結(jié)構(gòu)性疲軟。

在降息決議后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾表示鑒于勞動力市場明顯降溫，央行正逐步轉(zhuǎn)向更加關注“充分就業(yè)”目標。不過，在鮑威爾講話后，黃金價格見頂回落。信達期貨指出，市場對本周降息25個基點的預期充分釋放，部分資金提前定價50個基點降息。關鍵在于后續(xù)政策指引的措辭，若未能釋放足夠鴿派信號，黃金短線面臨獲利了結(jié)的壓力。

本次議息會議上，新任命的美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭認為應降息50個基點而非25個基點。鮑威爾則表示，更大幅度降息并未形成廣泛支持，本次降息是一項“風險管理決策”，沒有必要快速調(diào)整利率。

華西證券宏觀固收團隊指出，美聯(lián)儲同時調(diào)高了增長和通脹預測，呈現(xiàn)“近鴿遠鷹”姿態(tài)。金價在新高后下跌，一方面是獲利盤在降息前后集中出逃，另一方面是美聯(lián)儲調(diào)高增長和通脹預測，整體利空黃金。隨政策決議一同發(fā)布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲官員目前的中位預期是2025年還有兩次各25個基點的降息。

第三方機構(gòu)YY評級創(chuàng)始人姚煜認為，本次降息是“預防式降息”而非“衰退式降息”，不宜過分拔高對利率下行路徑的預期。黃金長期看漲，但由于本次降息不及預期，未來美國若實現(xiàn)軟著陸可能會有所回調(diào)。華西證券宏觀固收團隊認為，白宮往美聯(lián)儲“摻沙子”的行為可能導致美聯(lián)儲獨立性繼續(xù)削弱，這意味著更高通脹風險和美元信用下降，從中長期視角來看，依然利好黃金。