美元降息了中國跟不跟三大理由顯而易見

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2025-09-19 11:17:34 雪球

美元降息了中國跟不跟三大理由顯而易見。北京時間2025年9月18日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從4.25%-4.50%下調(diào)至4.00%-4.25%。這是美聯(lián)儲2025年的首次降息。

此次降息主要因為美國就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，失業(yè)率反彈到了4.3%。雖然通脹率仍在3%，但美聯(lián)儲對失業(yè)率的擔(dān)憂超過了對通脹的擔(dān)憂。至于為何只降息25個基值而不是50個基點，主要是考慮到當(dāng)前3%的通脹率，一次性大幅降息可能進(jìn)一步推高通脹壓力。

美國降息后，中國也可能會同步采取行動。三大理由顯而易見：首先，2025年中國已確立“適度寬松”的貨幣政策，降準(zhǔn)、降息都在政策清單中，現(xiàn)在時機(jī)成熟。其次，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示物價和樓市承壓，需要通過降息傳遞積極信號。例如，8月CPI同比下降了0.4%，消費(fèi)疲軟；同時，70個大中城市中有69個城市房價環(huán)比下跌，一線城市降幅達(dá)1%，二三線城市分別下降0.6%和0.5%。此外，前8個月的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也顯示經(jīng)濟(jì)增長乏力，需要相對寬松的貨幣政策支持。最后，美國降息為中國提供了有利的外部環(huán)境，有助于平衡匯率，保持人民幣穩(wěn)定。

市場預(yù)計中國央行可能在9月或10月下調(diào)LPR利率5-15個基點。特別是在國慶與中秋合并的超長假期以及房地產(chǎn)金九銀十的關(guān)鍵時期，9月降息可能會帶來更好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

這次降息是對經(jīng)濟(jì)的再刺激，但由于基數(shù)較低，效果有限。不過，如果美國和中國相繼開啟新一輪降息周期，其連鎖反應(yīng)會更顯著。從歷史看，美國一旦開始降息，通常會持續(xù)兩年以上。此次降息更像是新一輪降息周期的開始，延續(xù)了2024年的降息趨勢。

美聯(lián)儲官員預(yù)測，2025年內(nèi)可能還有兩次降息，到2026年底和2027年底還可能各有一次降息。這將導(dǎo)致美元資產(chǎn)收益率下降，國際資本可能會流向中國房地產(chǎn)市場，特別是中國房地產(chǎn)價格已經(jīng)接近底部，且存量資產(chǎn)規(guī)模龐大，安全性較高。國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年二季度外資對國內(nèi)房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)的凈投資比上一季度增長了37%。此外，中國近期放寬了境外人士在華購房限制，取消了跨境資金不得用于購買非自用住宅性質(zhì)房產(chǎn)的限制，為國際資本流入提供了便利。

對于中國來說，降息空間受限于穩(wěn)匯率、穩(wěn)銀行凈息差和穩(wěn)中美利差等因素。目前商業(yè)銀行凈息差已降至1.43%，低于國際警戒線，繼續(xù)降息可能威脅銀行盈利能力。因此，未來中國央行可能采取“小幅多次”的降息策略，每次調(diào)整10個基點左右，并觀察政策效果。

(責(zé)任編輯：0882)

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