債跌跌不休還要拿嗎債市調(diào)整引發(fā)關(guān)注

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2025-09-20 15:36:17 每課小金庫

股市大起大落，牽動著投資者的心。債市同樣面臨不少挑戰(zhàn)，尤其是最近的調(diào)整讓許多持有債券基金的人感到不安：手中的債基持續(xù)下跌，何時(shí)能企穩(wěn)？接下來該怎么做？近期，隨著股市不斷走高，債市持續(xù)調(diào)整。9月10日，債券市場遭遇大幅下跌，30年期國債期貨主力合約一度大跌0.86%，創(chuàng)3月24日以來新低；10年期國債收益率最高上行至1.83%，時(shí)隔五個(gè)月重回1.8%上方，目前在1.80%附近。需要知道的是，債券收益率與債券價(jià)格成反比。債券收益率上升，債券價(jià)格下降，這意味著債市走弱，直接影響債券基金的表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月內(nèi)，四千多只純債基金中，三千多只產(chǎn)品收益率下跌，占比接近七成。其中超過十只純債基金跌幅超過2%。這對債基來說已經(jīng)是很大幅度的回調(diào)。債市持續(xù)走弱，導(dǎo)致部分純債基金面臨較大的贖回壓力。近一個(gè)月內(nèi)，已有超過20只基金因發(fā)生大額贖回，基金公司不得不提高份額凈值精度，以減少因大額贖回導(dǎo)致的凈值異常波動。

此輪債市調(diào)整有多方面因素。股票市場持續(xù)走牛，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，很多原本配置債券的資金轉(zhuǎn)向權(quán)益市場，對債市形成直接的分流壓力?！胺磧?nèi)卷”相關(guān)政策逐步落地，政策預(yù)期持續(xù)升溫，間接帶動市場通脹預(yù)期抬頭，削弱了債券資產(chǎn)的吸引力。再加上基金銷售新規(guī)等因素，使本來就冷清的債市進(jìn)一步受挫?；痄N售新規(guī)規(guī)定，對持有期滿30日但不足6個(gè)月的投資者，收取不低于贖回金額0.5%的贖回費(fèi)，這對年化收益率僅2%-3%的純債基金而言是一筆不小的成本，可能引發(fā)了部分債基的贖回，加劇了拋售壓力。

對于債市后續(xù)走勢，市場觀點(diǎn)存在分歧。樂觀者認(rèn)為，經(jīng)過前期的市場調(diào)整，債券市場拋壓已經(jīng)減輕。如果后續(xù)貨幣政策出現(xiàn)寬松信號，債市有望迎來技術(shù)性反彈。謹(jǐn)慎者則指出，目前債市調(diào)整的終點(diǎn)尚難判斷，即便市場有所修復(fù)，債券基金的收益也難以快速大幅回升。短期來看，權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較高，疊加各類消息面的影響，債市大概率繼續(xù)維持震蕩走勢。長期來看，債市的走向很大程度上取決于宏觀經(jīng)濟(jì)、通脹以及貨幣政策的走向。當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面走弱，市場普遍預(yù)期央行將降息。利率下行會使新發(fā)行債券的收益率降低，已有債券的價(jià)值提升，更多投資者買入，進(jìn)而推動債券價(jià)格上漲（債基收益率提升）。結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和央行的政策方向來看，利率在長期內(nèi)可能仍會下行，因此盡管債市短期內(nèi)可能出現(xiàn)波動，但長期趨勢并不需要過度擔(dān)憂。

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