特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭：年內(nèi)應(yīng)再降息125bp，或還投反對(duì)票 呼吁大幅降息。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部活動(dòng)上表示，當(dāng)前利率過(guò)高，并提出在未來(lái)數(shù)月大幅降息以保護(hù)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)。這是他上周宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)理事后的首次政策演講。

米蘭在發(fā)言中闡述了中性利率，即既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策利率，為什么已經(jīng)下降的原因。他認(rèn)為，中性利率過(guò)去可能被高估，而近期又受到關(guān)稅、移民限制和稅收政策的進(jìn)一步壓低。移民數(shù)量的大幅減少、關(guān)稅收入以及今年稅收立法帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，都應(yīng)對(duì)中性利率形成下行壓力。在他看來(lái)，沒有充分考慮邊境和財(cái)政政策變化對(duì)中性利率的強(qiáng)烈下行壓力，導(dǎo)致一些人誤以為當(dāng)前貨幣政策的緊縮程度沒有實(shí)際上那么高。某些政策如放松監(jiān)管可能會(huì)提高中性利率，但財(cái)政政策可能顯著拉低中性利率。米蘭還將基于市場(chǎng)的利率衡量納入了自己的預(yù)測(cè)中。

米蘭估計(jì)中性利率約為2.5%，明顯低于美聯(lián)儲(chǔ)官員3%的中位預(yù)測(cè)。盡管還有其他幾位官員也預(yù)計(jì)中性利率低于3%，但他是最積極呼吁迅速降至這一水平的人?；趯?duì)中性利率的判斷，米蘭認(rèn)為利率應(yīng)當(dāng)大幅下調(diào)，以避免經(jīng)濟(jì)受損。他認(rèn)為，將短期利率維持在比合適水平高出約2個(gè)百分點(diǎn)的位置，會(huì)帶來(lái)不必要的裁員和更高的失業(yè)率。

美聯(lián)儲(chǔ)在9月FOMC會(huì)議上自去年12月以來(lái)首次將利率下調(diào)四分之一個(gè)百分點(diǎn)，至4%至4.25%的區(qū)間。米蘭在9月會(huì)議上反對(duì)僅降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，而是支持降息幅度加倍、降息半個(gè)百分點(diǎn)。他是9月唯一投下反對(duì)票的人。米蘭上周五表示，他希望在今年剩下的兩次FOMC會(huì)議上再累計(jì)降息1.25個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)19位官員的利率中位預(yù)測(cè)僅顯示在今年剩下的兩次FOMC會(huì)議上將再累計(jì)降息半個(gè)百分點(diǎn)。

雖然米蘭的部分同僚擔(dān)心通脹尚未降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但他在上周五的電視采訪中淡化了對(duì)關(guān)稅引發(fā)價(jià)格壓力的擔(dān)憂。米蘭還表示，他可能支持取消美聯(lián)儲(chǔ)精確的2%通脹目標(biāo)，并稱通脹本身就很難衡量。但他強(qiáng)調(diào)，這種調(diào)整必須在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)并維持一段時(shí)間后才能進(jìn)行，以避免給人留下美聯(lián)儲(chǔ)隨意改變目標(biāo)的印象。

在米蘭周一演講后的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，對(duì)于尋求大幅降息，他說(shuō)這不是恐慌性的舉措。他認(rèn)為，當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間維持明顯高于中性的水平時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷上升。他還補(bǔ)充說(shuō)，他可能會(huì)在未來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上繼續(xù)投下反對(duì)票，堅(jiān)持自己的立場(chǎng)。

外界對(duì)米蘭講話的初步反應(yīng)持懷疑態(tài)度。一些人認(rèn)為，很難相信美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的政策哪怕是輕微程度的緊縮。當(dāng)前金融環(huán)境依然寬松，就業(yè)市場(chǎng)也接近充分就業(yè)，這些情況都不支持利率高度緊縮的說(shuō)法。特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭：年內(nèi)應(yīng)再降息125bp，或還投反對(duì)票 呼吁大幅降息。